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铜市场分析总结

核心内容概述

近期铜价在多重利好因素推动下突破七万元/吨，并继续上攻。市场整体呈现上涨趋势，但国内现货市场仍面临一定的成交压力，导致贴水扩大。同时，废铜市场在基价上涨后也出现跟涨现象，但因价格波动较大，采购仍显谨慎。供给端方面，加工费TC维持低位，进一步加剧了供应紧张局面。整体来看，铜市场在政策、需求和美元走势等多重因素影响下，短期仍有上行空间，但需关注价格波动及政策变化带来的风险。

主要观点

• 铜价走势：铜价受利好因素推动，突破七万元/吨，继续上攻，但国内现货成交仍偏弱。
• 需求端：欧美制造业PMI改善、基建刺激预期增强，带动铜需求增长，但国内下游企业因价格高企而观望。
• 供应端：加工费TC维持低位，显示供应紧张，同时废铜供应因进口通关顺利而有所改善，但短期采购仍谨慎。
• 市场情绪：美元指数低位运行，欧央行维持宽松政策，对铜价形成支撑，但政策收紧和海外疫情不确定性可能带来下行风险。

关键信息

利多因素

• 铜精矿加工费：TC/RC为31.0美元/吨，显示供应紧张。
• 政策支持：美宣布宏大减排目标，推进电动汽车使用，欧洲央行维持宽松政策。
• 就业改善：美国初请失业金人数降至54.7万人，为去年3月以来新低，显示就业市场改善。
• 基建计划：美参议院提出5680亿美元基建计划，作为起点，增强市场对经济复苏的预期。

利空因素

• 库存变化：中国社会库存下降0.46万吨至32.52万吨，保税区库存下降1.1万吨至41.9万吨，显示库存压力有所缓解。
• 贴水扩大：平水铜现货贴水下降30至-180元/吨，反映市场对现货的悲观情绪。
• 基建放缓：中国地方政府专项债发行节奏放缓，可能对后续经济刺激力度产生影响。
• 政策监管：北京市住建委发布房地产市场整治通知，可能间接影响铜需求。

操作建议

• 操作策略：建议持有铜多单。
• 支撑位：主力合约支撑位为70000元/吨。
• 压力位：第一压力位为75000元/吨。
• 外盘区间：伦铜价格区间为9600美元/吨至10000美元/吨。

风险提示

• 需求不及预期：若下游需求未如预期强劲，铜价可能承压。
• 美元指数走强：美元上行将对铜价形成压力，因铜为大宗商品，美元走强通常导致商品价格下跌。
• 政策收紧：若美联储或其他主要经济体提前加息，将对铜价产生负面影响。
• 疫情不确定性：海外疫情若出现反复，可能影响全球经济复苏节奏，进而影响铜需求。

总结

铜市场在多重利好推动下呈现上涨趋势，尤其是政策支持和经济复苏预期。然而，国内现货市场仍显疲软，贴水扩大和下游畏高情绪限制了铜价的进一步上涨空间。同时，废铜供应有所改善，但采购仍谨慎。操作上建议多单持有，关注支撑位与压力位的突破情况。需警惕美元指数上行、政策收紧及海外疫情不确定性等风险因素对铜价的影响。