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下游持续畏高拒采 铅价出现回落

核心内容概述

2026年1月8日，铅市场整体呈现震荡走势，现货与期货价格均出现回落。由于铅价持续走高，下游企业对高价持观望态度，采购意愿减弱，导致市场成交清淡。与此同时，铅库存变化不大，市场供需两弱格局更加明显，短期内铅价预计将在16900至17850元/吨之间震荡。

主要观点

• 现货价格：
  SMM1#铅锭现货价较前一交易日下跌175元/吨至17300元/吨，各地铅价表现不一，河南、湖南地区报价贴水，广东地区升水，显示区域间价格差异。
• 期货走势：
  沪铅主力合约当日开于17725元/吨，收于17335元/吨，下跌495元/吨，夜盘进一步下跌0.26%，显示市场情绪偏弱。
• 库存情况：
  SMM铅锭库存为2.0万吨，较上周同期仅微降0.06万吨；LME铅库存为226450吨，较上一交易日减少3975吨，库存下降反映市场供需偏紧。
• 市场情绪：
  下游企业对高价铅持谨慎态度，导致采购意愿下降，市场成交清淡，进一步压制铅价上涨动力。
• 行业动态：
  铅精废价差维持在-125元/吨，废电池价格稳定，显示再生铅市场供应稳定但需求有限。

关键信息

价格变动

• SMM1#铅锭现货价：17300元/吨（较前一交易日-175元/吨）
• 沪铅主力合约：开17725元/吨，收17335元/吨（较前一交易日-495元/吨）
• 夜盘沪铅：开17350元/吨，收17290元/吨（较昨日午后收盘-0.26%）

库存数据

• SMM铅锭库存：2.0万吨（较上周同期-0.06万吨）
• LME铅库存：226450吨（较上一交易日-3975吨）

区域报价

• 河南地区：冶炼厂报价对SMM1#铅升水0-50元/吨，贸易商贴水200-150元/吨
• 湖南地区：冶炼厂报价贴水25-0元/吨，贸易商贴水200-180元/吨
• 广东地区：冶炼厂报价升水30元/吨
• 云南地区：持货商报价贴水收窄至300-280元/吨

市场策略

• 单边策略：中性
• 期权策略：卖出宽跨

风险提示

• 消费持续低迷：下游需求疲软是当前铅价走势的主要制约因素。

图表说明

以下为相关图表及数据来源：

• 图1：SHFE铅升贴水（单位：元/吨）
• 图2：LME铅升贴水（单位：美元/吨）
• 图3：上海铅锭现货升贴水（单位：元/吨）
• 图4：LME升贴水季节性图（单位：美元/吨）
• 图5：国产&进口矿TC（单位：元/金属吨、美元/干吨）
• 图6：再生铅综合成本（单位：元/吨）
• 图7：原生铅冶炼开工率（单位：%）
• 图8：再生铅冶炼开工率（单位：%）
• 图9：国内库存与沪铅主力（单位：万吨、元/吨）
• 图10：LME铅季节性库存（单位：吨）
• 图11：上期所铅库存（单位：吨）
• 图12：铅锭社会库存（单位：万吨）
• 图13：铅精废价差（单位：元/吨）
• 图14：废电池价格（单位：元/吨）
• 图15：铅蓄电池开工率（单位：%）
• 图16：铅进口盈亏（单位：元/吨）

本期分析研究员

• 陈思捷
  从业资格号：F3080232
  投资咨询号：Z0016047

• 师橙
  从业资格号：F3046665
  投资咨询号：Z0014806

• 封帆
  从业资格号：F03139777
  投资咨询号：Z0021579

联系人

• 葡一杭
  从业资格号：F03149704
  投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

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