20250527-国贸期货-烧碱（SH）专题报告_现货价格持续上涨_盘面价格区间震荡_12页_653kb

烧碱市场分析报告总结

投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号，国贸期货研究院具备相关资质。

行情回顾：
烧碱现货走势与前期预期不符，主因氧化铝行业受几内亚政治事件影响，铝土矿资质被撤销，叠加检修导致基本面改善，现货价格止跌反弹。当前烧碱价格预期为2350-2550元/吨，但需警惕宏观风险冲击。

供需分析：

1. 供给端：烧碱利润反弹致企业检修放缓，部分工厂负荷回升，长期停产装置复产，整体开工负荷难以下降。但新增产能落地受阻，液氯处理难题限制氯碱装置投产。
2. 需求端：
   • 氧化铝需求因进口矿替代国内矿而增长，但总用碱量未明显增加。2024-2025年国内氧化铝新增产能约300-400万吨，对烧碱需求有限。
   • 非铝行业因贸易战缓和出现抢出口行为，短期需求提振，但出口红利消退后将进入季节性淡季。纸浆行业新增产能1123万吨，对应烧碱需求增加约90万吨，但下游开工率未显著提升。

库存与成本：
下游及贸易商补库积极，工厂库存持续去化，当前整体库存处于低位。氯碱综合利润尚可，但液氯价格上涨可能削弱利润，山东区域氯碱企业周均毛利下降，需关注液氯供应变化。

投资建议：
烧碱价格预计震荡运行，短期区间2350-2550元/吨。未来需关注宏观政策、电力成本及下游需求变化。若氧化铝产能释放受限或矿端问题恶化，烧碱价格可能承压。

风险提示：

• 氯气价格下跌或液氯供应紧张。
• 产区极端天气影响生产。
• 电力政策调整增加成本压力。

行业动态：
2024-2025年烧碱新增产能约635万吨，但部分项目因液氯处理问题难以落地。氧化铝行业受几内亚铝土矿政策冲击，短期进口受阻但尚未影响产业生产，后续需关注矿端供应变化。纸浆行业产能扩张叠加下游需求增长，但烧碱需求增幅有限。

区域开工情况：

• 华东地区氯碱企业检修较多，液氯供应减少，价格或上行。
• 西北、西南新增装置重启或提负，推动开工率提升；华中、华东检修导致负荷下滑。
• 印染行业开机率稳定，但外贸订单因关税红利消退出现回调，内贸订单或短期支撑市场。

市场观点评价体系：

• 短期：震荡区间为主，波动率约±5%。
• 中期：关注供需变化，潜在涨跌空间有限。
• 长期：需警惕宏观风险及产能释放节奏。

免责声明：
报告基于公开资料及合规渠道，信息仅供参考，不构成交易建议。期货市场风险较高，交易者应独立决策并自行承担后果。