> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 烧碱周报总结（SH） - 国贸期货能源化工研究中心 ## 核心内容概述 本周烧碱现货价格企稳，期货价格呈现区间震荡态势。整体供需格局中性，库存偏空，基差中性，利润和估值偏空。市场需关注液氯价格变动、电价政策调整以及全球经济衰退等风险因素。 ## 主要观点与策略 ### 1. 供需基本面分析 | 项目 | 驱动 | 主要逻辑 | |------------|--------|----------| | **供给** | 中性 | 中国10万吨及以上烧碱样本企业产能利用率79.2%，环比下降1.5%。山东氯碱负荷83.0%，环比下降4.8%。国内熔盐法片碱产量下降7.2%，西北地区产量下降8.24%。 | | **需求** | 中性 | 氧化铝开工率小幅回升，但非铝需求疲软。粘胶短纤产能利用率89.54%，环比下降0.33%。印染行业开机率维持在50.58%左右，需求偏弱。 | | **库存** | 偏空 | 全国液碱样本企业库存49.69万吨，环比上涨0.38%。片碱库存增加，华东、华中地区库存上升，西北、华北、华中地区库容比下降。 | | **基差** | 中性 | 主力合约基差在98元/吨左右，盘面价格贴水。 | | **利润** | 偏空 | 原辅料及能源成本上涨，烧碱理论生产成本增加。液氯价格持续下行，山东氯碱利润下降至-100元/吨。 | | **估值** | 偏空 | 现货价格处于低位，主力合约贴水，估值承压。 | | **宏观** | 中性 | 暂无明显宏观驱动因素。 | | **投资观点** | - | 短期保持观望，关注月差机会。 | ### 2. 市场走势与价差分析 - **期货价格**：本周烧碱期货价格震荡，主力合约价格为1886元/吨，较上周下跌2.18%。 - **现货价格**：山东32碱价格为1984.38元/吨，环比下跌4.51%；山东50碱价格为1040元/吨，环比下跌3.70%。 - **价差**： - 主力-次主力价差为-66元/吨，较上周上涨80.56%。 - 近月-主力价差为-87元/吨，较上周上涨40.32%。 - 50-99碱价差为1570元/吨，较上周上涨134.33%。 - 纯碱-液碱价差为-378.75元/吨，较上周上涨-21.91%。 ### 3. 市场风险与关注点 - **风险因素**：液氯价格波动、电价政策调整、全球经济衰退。 - **套利机会**：暂无明确套利机会。 ## 市场数据回顾 ### 电价影响 - 夏季用电高峰来临，山东、江苏、浙江等地电价上涨，影响氯碱生产成本。 - 山东电力月均价上涨，带动液氯价格下行。 ### 库存变化 - 全国液碱样本企业库存49.69万吨，环比微涨0.38%，库容比29.25%，环比上涨0.6%。 - 华东、华南、西南库容比上升，西北、华北、华中库容比下降。 - 片碱库存增加，华中地区库存22000吨，环比上涨10%；华东地区库存17000吨，环比上涨12.58%。 ### 产量与开工率 - 国内烧碱产量80万吨，环比下降1.72%。 - 中国氯碱开工率79.2%，环比下降1.86%。 - 山东氯碱开工率0.86%，环比微涨0.45%。 - 粘胶短纤行业产能利用率89.54%，环比下降0.33%。 ## 下游需求分析 - **氧化铝**：开工率修复，库存累库，价格回落。 - **非铝需求**：印染行业进入季节性淡季，开机率偏低，需求疲软。 - **粘胶短纤**：开工率维持在89.54%，但行业整体需求偏弱。 ## 液氯下游情况 - 液氯价格持续下行，下游如环氧丙烷、氯化石蜡等开工率下降。 - 液氯周均价下跌，影响氯碱利润。 ## 国贸期货能源化工研究中心 - 团队成员6人，涵盖金融学、统计学、化工等领域。 - 有丰富的产业基本面和期现研究经验，熟悉能源化工品种及宏观经济逻辑。 - 品种研究覆盖三大商品交易所，曾多次在主流期货媒体发表文章。 - 团队成员获得多项荣誉，如上期所卓越分析师、郑商所高级短纤分析师等。 ## 免责声明 本报告基于公开资料整理，力求准确可靠，但不对信息的准确性及完整性做任何保证。本报告不构成投资建议，投资者需自行判断是否符合其投资目标和财务状况。未经国贸期货授权，不得引用、转载或传播。期市有风险，入市需谨慎。