20231026-西南证券-2023年三季报点评_高附加值产品系列放量_拟发展超高压特种装备_5页_1mb

利通科技（832225）2023年三季报分析报告

核心业绩

• 高速增长：
  • 2023年Q1-Q3实现营收36亿元，同比增长306%，净利润97488万元，同比增长710%，扣非净利润94241万元，同比增长1025%。
  • 季度单Q3营收达15亿元、归母净利润34389万元、扣非净利润34099万元，分别同比增长220%、456%、599%。

业务亮点

1. 高附加值产品驱动： 酸化压裂软管总成成为增长引擎，Q1-Q3贡献营收11亿元，同比增长1098%。客户拓展顺利，美国客户对接量翻倍，产能扩张正在进行中。
2. 盈利能力大幅提升： Q3毛利率达487%，同比提升93个百分点；净利率276%，同比提升44个百分点，显示高附加值产品结构优化。
3. 战略拓展与产品布局多元化：
   • 在推超高压特种装备子公司布局，专注模块化总装，覆盖前端管路与末端设备。
   • 投资超高压装备，计划投入20%精力，拓展业务版图，提升综合竞争力。

投资建议与前景

• 盈利预测： 维持“买入”评级，预计2023-2025年归母净利润为12亿、14亿、16亿元，复合增长率约251%。
• 支持因素： 募投项目、高价值产品持续放量、工业管业务渗透率提升，支撑业绩增长。

风险提示

• 市场竞争、行业政策波动、原材料价格、产品开拓、业绩下滑、汇率、产能建设等潜在风险均需关注。

财务数据摘要

• 杠杆与估值：
  • 2023年股权融资3801百万元，资产负债率22.81%（或更高，根据不同报表理解，需注意张表列短期借款3.75亿，总资产750亿，此计算有误，但报告中负债率、负债合计等未给出全貌，需注意其财务结构）；PE、PB估值均显著下降。
• 关键比率： 毛利率、净利率快速提升，ROE亦显著增长。资本开支主要用于扩建产能和研发投入。

**注：** 上述摘要基于文本内容提取，部分财务数据（如杠杆率）需结合全貌理解原文，可能存在定量表述不完整的风险。