2017-消费锂电行业深度报告：创新永无止步，消费锂电迎来高附加值时代_30页-2mb

消费锂电行业深度报告总结

核心内容

本报告分析了2017年消费锂电行业的市场趋势、成本结构、技术创新及投资机会。报告指出，随着消费电子需求的增长和技术的不断进步，消费锂电行业正迎来高附加值发展的新阶段。重点推荐德赛电池和欣旺达作为消费锂电领域的龙头企业。

主要观点

• 成本与价格：锂电正极的重要原材料电解钴价格持续上涨，从2016年底的21.2万元/吨上涨至2017年4月的38.4万元/吨，目前维持在37万元/吨左右。同时，六氟磷酸锂价格也经历了波动，从2015年初的8-9万元/吨上涨至2016年第二季度的45万元/吨，之后有所回落。虽然六氟磷酸锂价格回落部分缓解了成本压力，但正极材料仍为成本的主要驱动因素。

• 技术趋势：随着智能手机的快速发展，电池需求面临双重挑战：续航能力和安全性。因此，行业开始关注双电芯技术和快充技术等微创新。双电芯技术通过增加电池容量，提升续航能力；快充技术则通过提高充电功率，缩短充电时间。

• 微创新影响：双电芯和快充技术的普及将显著提升PACK厂的附加值。这些技术的难点主要集中在研发设计和材料端，不需要对产线做大规模改造，因此企业风险较小。此外，异型PACK和主动均衡BMS等技术也提升了行业门槛。

• 市场前景：消费锂电市场预计未来三年复合增长率高达25%。随着5G和高分辨率屏的发展，手机功耗将持续上升，因此对电池技术的要求也不断提升。预计快充和双电芯技术将迅速普及。

• 投资策略：基于行业基本面和技术创新的双重推动，报告对消费锂电行业给予“推荐”评级，建议投资者重点关注与微创新相关的投资机会，如德赛电池和欣旺达。

关键信息

技术创新

• 双电芯技术：通过双电芯并联，提升电池容量和充电速度。例如，金立M5采用双电芯设计，电池容量达6020mAh，比行业平均水平高出50%以上。
• 快充技术：高通Quick Charge 4.0、OPPO VOOC等快充方案，通过提高电流和电压实现快速充电，同时对电芯和PACK的耐热性及散热能力提出更高要求。

产业链竞争格局

• 电芯生产：电芯生产是重资产行业，规模化效应显著。2016年全球电芯厂TOP10集中度为72%。
• PACK厂：早期PACK厂技术含量低，市场碎片化严重。随着技术升级，PACK厂附加值显著提升，行业集中度提高。国内代表企业包括德赛电池、欣旺达、明美、飞毛腿等。

下游需求

• 消费电子：智能手机市场对续航能力的需求持续增长，预计2017年快充渗透率将超过30%，双电芯设计将逐渐普及。
• 新能源汽车：动力电池市场快速增长，成为拉动锂电池需求的主要因素。2016年动力电池市场规模达29.39Gwh，已超过消费锂电市场。

股票推荐

• 德赛电池：国内客户拓展顺利，市场份额提升至30%左右，双轮驱动打开成长空间。
• 欣旺达：消费锂电稳步增长，动力电池业务加速发展，产能建设全面启动，与多家汽车客户建立战略合作。

风险提示

1. 双电芯、快充等电池领域的微创新普及度不达预期；
2. 消费电子，尤其是智能机市场下游需求疲软，出货量不达预期；
3. 电池产业竞争激烈，推荐企业陷入低价竞争，业绩不达预期。

行业评级与投资策略

• 行业评级：推荐（维持），基于行业基本面向好，行业指数领先沪深300指数。
• 股票评级：
  • 德赛电池：买入
  • 欣旺达：增持

重点公司及盈利预测

总结

本报告全面分析了消费锂电行业的市场现状、成本结构、技术趋势及投资机会，指出随着5G和高分辨率屏的发展，消费电子对电池的续航能力和安全性提出了更高要求。双电芯和快充等微创新将成为行业发展的关键驱动力，推动PACK厂附加值提升和行业集中度提高。报告推荐德赛电池和欣旺达作为重点投资标的，建议投资者关注其在消费锂电和动力电池领域的成长潜力。同时，报告也提醒投资者注意潜在的风险，如微创新普及度不足、下游需求疲软和竞争加剧等。