20251222-开源证券-金石资源-603505.SH-公司信息更新报告_拟收购诺亚氟化工15.7147_股权_进军氟化液液冷领域_6页_1mb

报告摘要

金石资源（603505.SH）拟收购诺亚氟化工15.7147%的股权，成为其第二大股东，借此切入氟化液液冷领域，进一步拓展业务范围。公司维持“买入”投资评级，认为此次收购将增强其在新能源、数据中心等高增长赛道的竞争力。

战略意义：通过收购诺亚氟化工，金石资源将布局氟化液液冷市场，顺应行业发展趋势，拓展高附加值产品线。
标的实力：诺亚氟化工是国内氟化液头部企业，具备国家级高新技术企业资质，产品广泛应用于数据中心、储能、高铁、5G基站等领域。
业绩表现：诺亚氟化工2025年1-10月实现营收51,007.43万元，净利润6,413.09万元，同比增长38.64%。2024年全年营收和净利润分别达54,089.79万元和4,625.82万元。
合作资源：诺亚氟化工与阿里巴巴、卧龙集团、中石化资本、万向集团等多家行业头部企业建立了战略合作关系，显示其市场认可度和行业地位。
盈利预测：金石资源上调盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为3.43、4.90、7.61亿元，EPS分别为0.41、0.57、0.90元，PE分别为44.8、31.9、20.2倍。
估值分析：公司当前总市值为153.77亿元，流通市值相同，总股本8.42亿股，流通股本相同，2025年12月19日股价为18.27元。

融资机构：阿里巴巴集团、卧龙集团、中石化资本、华睿投资、万向集团、矽芯投资等多次参与诺亚氟化工融资或股权转让。
战略合作方：
- 2023年6月：新华三集团
- 2023年10月：四川华鲲振宇智能科技有限责任公司
- 2024年1月：深圳绿色云图科技有限公司
- 2024年3月：山东浪潮创新创业科技有限公司

指标	2023A（百万元）	2024A（百万元）	2025E（百万元）	2026E（百万元）	2027E（百万元）
营业收入	1,896	2,752	3,158	4,794	5,785
归母净利润	349	257	343	490	761
EPS（摊薄）	0.41	0.31	0.41	0.57	0.90
P/E	44.1	59.8	44.8	31.9	20.2
P/B	9.4	9.6	8.1	6.6	5.1

指标	2023A	2024A	2025E	2026E	2027E
营业收入增长率(%)	80.5	45.2	14.7	51.8	20.7
归母净利润增长率(%)	56.9	-26.3	33.5	43.0	55.1
毛利率(%)	34.6	21.1	22.7	23.2	27.2
净利率(%)	19.8	9.2	10.8	12.0	16.4
ROE(%)	17.8	11.8	13.9	19.4	24.7
资产负债率(%)	57.8	67.7	61.7	64.9	55.0
净负债比率(%)	79.3	110.7	103.9	74.9	62.3