20251228-开源证券-氟化工行业周报_制冷剂长协价格延续上涨趋势_萤石价格企稳_金石资源拟收购诺亚氟化工股权_25页_2mb

报告摘要

化学原料行业周报总结

核心内容概览

本报告分析了2025年12月22日至12月26日期间，氟化工行业的整体表现与市场动态。报告指出，氟化工板块整体表现优于上证综指、沪深300指数、基础化工指数及新材料指数，氟化工指数上涨7.76%，显示行业景气度持续提升。主要产品包括萤石、制冷剂（如R32、R125、R134a、R410a、R22）及含氟材料（如PTFE、PVDF、FEP、HFP、FKM、六氟磷酸锂）等，均呈现出不同程度的价格上涨或企稳迹象。

主要观点

1. 氟化工行情整体向好

氟化工指数本周上涨7.76%，跑赢上证综指5.88%，沪深300指数5.81%，基础化工指数3.18%，新材料指数0.73%。
萤石价格企稳，市场均价为3,290元/吨，预计在成本传导与供应波动下逐步回暖。
制冷剂价格普遍上涨，尤其是R125、R134a、R410a等三代制冷剂，价格持续上行，市场信心增强。
R22价格底部企稳，市场仍以刚需采购为主，但价格波动风险仍存。

2. 制冷剂市场向好趋势不变

2026年一季度长协订单推动制冷剂价格稳步上涨，R125领涨市场，预计价格升至约51000元/吨。
R410a受R125涨价带动，预计一季度价格涨幅扩大至55100元/吨。
R134a因车企长协订单支撑，价格突破60000元/吨，渠道库存偏低，预计维持高位韧性。
R32市场保持高位坚挺，预计二季度价格继续上涨。

3. 行业政策利好

制冷剂行业受碳达峰、碳中和政策影响，HFCs（氢氟碳化物）政策预期明确，有望实现渗透率快速提升。
欧盟研究建议将含氟制冷剂排除在PFAS限制之外，转而通过F-gas法规进行监管，有利于行业长期发展。

4. 企业动态

金石资源拟以2.57亿元现金收购诺亚氟化工15.7147%股权，成为其第二大股东，切入液冷赛道。
新宙邦拟发行H股，拓展融资渠道。

关键信息

1. 萤石市场

2025年1-11月萤石（>97%）进口同比+146.7%，萤石（≤97%）进口同比+40.2%。
2025年12月萤石均价为3,300元/吨，同比下跌10.13%，但市场情绪已初步止跌并出现回弹。

2. 制冷剂市场

R32：内贸价格63,000元/吨，外贸价格61,000元/吨，价格高位稳定，市场情绪乐观。
R125：内贸价格47,500元/吨，外贸价格45,000元/吨，价格持续上行。
R134a：内贸价格58,000元/吨，外贸价格50,000元/吨，价格突破60,000元/吨。
R410a：内贸价格54,000元/吨，外贸价格51,000元/吨，市场保持高位震荡。
R22：内贸价格16,000元/吨，外贸价格15,000元/吨，价格企稳，但需求仍偏弱。

3. 含氟材料市场

PTFE、PVDF、FEP、HFP、FKM等含氟材料价格整体稳定，部分产品如六氟磷酸锂价格高位保持。
11月含氟材料出口量及出口额均有所增长，显示市场需求持续释放。

4. 行业发展趋势

氟化工行业进入长景气周期，受益于政策支持与需求增长，行业整体呈现积极态势。
行业集中度高，头部企业主导市场走势，控制出货节奏，推动价格稳步上行。

风险提示

下游需求不及预期
价格波动风险
行业政策变化超预期

总结

氟化工行业整体表现强劲，制冷剂市场持续上涨，萤石价格企稳回升，含氟材料市场保持稳定。行业政策利好，尤其是HFCs与PFAS相关法规调整，为行业长期发展提供了支撑。金石资源等企业通过并购与融资拓展业务，进一步推动行业发展。尽管存在价格波动与政策不确定性，但整体来看，氟化工行业具备长期投资价值，建议重点关注。

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