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食品饮料行业周报（2024/2/24-2025/3/2）——底部反弹，预期回暖

投资建议

建议超配食品饮料行业，重点关注以下方向：

• 白酒：高端酒与区域龙头，如贵州茅台、五粮液、泸州老窖
• 啤酒：高端化核心标的青岛啤酒
• 零食：盐津铺子、甘源食品、劲仔食品
• 餐饮供应链：安井食品、千味央厨
• 乳制品：新乳业

行业动态

1. 二级市场表现
   上周食品饮料板块整体上涨177%，显著跑赢沪深300指数（上涨399个百分点）。子板块中，零食和乳品表现突出，涨幅分别为430%和300%。个股方面，庄园牧场、海融科技等5只股票涨幅居前（最高3222%）；*ST西发等5只股票跌幅较大，莲花健康跌幅达695%。

2. 白酒板块

• 春节后地产数据改善推动行业预期回暖，茅台、今世缘等企业表现出逆势增长。
• 批价稳中有降：飞天茅台散飞批价2215元（周环比降5元），普五批价950元保持稳定。
• 建议关注高端酒及区域龙头（如今世缘、迎驾贡酒）。

3. 啤酒与大众品

• 啤酒：政策刺激下现饮场景修复，成本端稳中有降，青岛啤酒为高端化标的。
• 零食：渠道多样化（量贩店、电商）推动增长，盐津铺子等个股具成长潜力。
• 餐饮供应链：受益于消费券政策，安井食品等低估值标的值得关注。
• 乳制品：政策支持奶牛产业，新乳业产品结构升级及DTC渠道拓展获关注。

风险提示

1. 消费需求疲软导致动销不及预期。
2. 竞争加剧及价格战可能影响企业业绩。
3. 食品安全风险对行业估值构成潜在冲击。