银行业：宽信用成效逐步释放，商业银行业绩数据亮眼-20220224-银河证券-21页_1mb

银行业2022年2月动态报告总结

核心内容

宽信用成效逐步释放，银行业绩表现亮眼

2022年1月，新增社会融资规模达到6.17万亿元，同比多增0.98万亿元，信贷和政府债的高增成为主要驱动力。其中，新增人民币贷款4.2万亿元，同比多增3818亿元，短贷和票据融资持续多增，企业中长期贷款实现修复，显示信贷环境逐步宽松。

金融机构贷款利率持续回落，截至2021年末，加权平均利率为4.76%，环比下降24BP。政策在总量与结构上兼顾，未来仍有发力空间，有利于银行信贷投放增加与结构优化。

银行业绩高增，基本面稳中向好

2021年，商业银行净利润同比增长12.63%，其中国有行与股份行增速领先，城商行改善显著。净息差企稳修复，2021Q4净息差为2.08%，环比提升1BP。资产质量方面，国有行和股份行表现较好，不良率与拨备覆盖率分化，资本充足率改善明显。

银行基金代销市场份额下降

2021Q4，银行在股票+混合类公募基金保有规模占比58.6%，环比下降0.53个百分点；非货币类基金保有规模占比52.79%，环比下降1.6个百分点。第三方机构市场份额上升，银行代销业务面临转型压力。

主要观点

• 信贷环境改善：宽信用政策逐步释放，信贷投放增加，企业中长期贷款修复，带动银行业绩增长。
• 政策支持：货币政策灵活适度，支持实体经济融资需求，政策发力空间仍存在。
• 利率下行：金融机构贷款利率下降，有利于降低银行的融资成本，提升净息差。
• 资产质量分化：国有行和股份行在不良率与拨备覆盖率方面表现优于城商行和农商行。
• 资本充足率提升：各类银行资本充足率均有所改善，尤其是国有行和股份行。
• 基金代销转型需求：银行在基金代销市场份额下降，需通过开放平台建设与产品多元化来应对竞争。
• 财富管理成为重点：银行加速财富管理转型，提升中间业务收入占比，优化零售业务利润率。
• 金融科技赋能：银行加大金融科技投入，推动数字化转型，提升服务效率与风控能力。
• 估值低位，配置价值凸显：银行板块PB处于历史低位，估值吸引力增强。

关键信息

• 信贷结构变化：短贷和票据融资持续增长，企业中长期贷款修复。
• 利率变化：2021Q4金融机构贷款加权平均利率为4.76%，环比下降24BP。
• 业绩表现：2021年上市银行净利润同比增长21.51%，ROE提升。
• 基金代销数据：银行股票+混合类公募基金保有规模占比58.6%，非货币类基金保有规模占比52.79%。
• 金融科技投入：2023年预计银行金融科技投入达457.9亿元，招商银行金融科技投入占比最高，达4%。
• 投资建议：推荐银行板块，给予“推荐”评级，重点推荐招商银行、宁波银行、常熟银行和南京银行。
• 风险提示：宏观经济增速不及预期可能影响银行资产质量。

重点个股推荐

结构优化与盈利空间拓展

• 传统业务盈利空间收窄：受经济增速放缓、信贷需求减少及资本监管加强影响，传统存贷款业务盈利空间受到压缩。
• 中间业务增长：财富管理、投行业务等中间业务收入占比提升，成为银行盈利增长的新引擎。
• 金融科技应用：数字化转型推动银行在获客、经营与风控方面的变革，提升客户体验与运营效率。

总结

2022年初，银行业受益于宽信用政策，信贷投放增加，业绩表现亮眼，不良率与拨备覆盖率改善。然而，基金代销市场份额下降、传统业务盈利空间受限等问题仍需关注。银行需加快财富管理与金融科技转型，以应对市场变化与竞争压力。当前银行板块估值处于历史低位，具备配置价值，重点推荐招商银行、宁波银行、常熟银行与南京银行。