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爱建证券研究所晨会纪要总结（2018年8月9日）

核心内容概述

本报告为爱建证券研究所于2018年8月9日发布的晨会纪要，涵盖国内市场、行业动态、宏观经济及国际市场等多个方面，旨在为投资者提供市场分析与投资建议。

国内市场分析

市场表现

• 周三沪深两市震荡下行，股指早盘低开后上行，但随后持续下跌。
• 各主要指数均收跌，深市跌幅较大，几乎吞没前日涨幅。
• 两市成交量接近3000亿，较前日有所减少。
• 盘中热点主要集中在石油、天然气及相关板块，贵金属午后表现较好，新疆区域板块相对强势。

主要观点

• 市场整体处于震荡状态，投资者情绪仍以谨慎为主。
• 养老金入市虽为长期战略，但短期反弹力度有限，市场环境未明显改善。
• 基建板块预期较高，但需警惕前期涨幅过大带来的短期波动风险。
• 技术面显示市场仍处弱势，成交清淡，风险偏好不高，建议以安全为主，控制仓位。

行业动态与点评

钛白粉行业

• 国际钛白粉龙头科慕宣布自9月1日起，中国地区所有规格钛白粉价格上调50美元/吨。
• 受环保限产影响，广西、江苏、四川、河南等地部分钛白粉厂家开工不足，供应紧张。
• 上游钛矿价格稳定，中小钛矿价格上涨，预计“金九银十”期间价格有望进一步上涨。
• 行业龙头包括龙佰利和中核钛白，关注其受益情况。

农村集体产权改革

• 农业农村部启动全国农村集体产权制度改革督查，推动改革落实。
• 改革核心在于土地确权与集体资产折股量化，使农民成为“股东”。
• 改革将促进经营权转让，利好拥有大量土地资源的农业标的及农机龙头。

原料药价格上涨

• 原料药价格大幅飙升，部分产品涨幅超99倍，如苯酚从230元/kg涨至23000元/kg。
• 原料药生产集中度高，少数企业掌握主要生产批文，环保政策加剧中小药企淘汰。
• 原料药价格上涨将利好相关制剂企业，提升行业利润空间。

宏观经济动态

1. 中美贸易摩擦升级

   • 国务院关税税则委员会宣布对约160亿美元美国进口商品加征关税，自8月23日起实施。
   • 商务部回应美方对160亿美元中国输美产品加征25%关税，表示将采取对等反制措施。

2. 降杠杆政策出台

   • 发改委、央行等五部委鼓励优先股方式开展市场化债转股，探索非上市企业债转优先股。
   • 要求加强企业债务风险防控，限制高负债企业过度融资。

3. 外贸数据

   • 7月出口（人民币计）同比增长6%，进口增长20.9%，贸易顺差收窄42.6%。
   • 以美元计，出口增长12.2%，进口增长27.3%，顺差为280.5亿美元。

4. 央行操作

   • 央行周三未开展公开市场操作，当日无逆回购到期，但有1200亿元国库现金定存到期。
   • 资金面宽松，Shibor连续10日全线下跌，7天Shibor下跌4.1bp至2.3450%。

5. 政策沟通建议

   • 经济参考报建议强化政策沟通，通过权威媒体及时解读政策，稳定市场预期。
   • 强调政策的稳定性和连续性，推动市场主体形成良性预期。

国际市场分析

美国市场

• 美联储2018年票委巴尔金表示，应继续推进利率正常化，利率升幅取决于经济增速。
• 强调低失业率与通胀处于目标水平，财政刺激降低货币政策正常化风险。
• 提出对关税问题的担忧加剧市场紧张情绪。

沙特市场

• 沙特外交大臣Jubeir表示，沙特国王考虑对加拿大采取更多措施。
• 沙特央行和养老基金已指示海外资产管理经理抛售加拿大资产，包括股票、债券和现金。

新西兰市场

• 新西兰联储维持官方贴现率（OCR）在1.75%不变，符合市场预期。
• 预计未来一段时间内货币政策将保持宽松，下次利率决定可能上调或下调。
• 下调2018年第二季度GDP增长预期至0.5%，此前预期为0.8%。

国际股指与大宗商品

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