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文档内容总结

一、核心内容

本报告发布于2018年8月9日，由浙商证券研究所发布，涵盖宏观经济、行业分析及精选新闻公告等内容，重点分析了7月中国贸易数据、空调行业发展趋势及部分相关企业的公告动态。

二、主要观点

1. 宏观与策略

• 贸易数据表现：7月中国出口同比12.2%，进口同比27.3%，均超预期上升。贸易顺差显著下降，主要受进口大幅回升影响。
• 出口增长因素：低基数效应、贸易替代、人民币贬值及中美贸易摩擦前的“抢跑”效应共同支撑出口保持平稳或温和下行。
• 进口增长原因：政策调整（如降低进口关税、召开进口博览会）推动进口增速高位运行；机电、高新技术产品及大宗原材料进口增速明显反弹，而大豆进口因关税政策大幅下降。
• 未来展望：出口预计不会出现断崖式下滑，进口在政策支持下将维持高位。

2. 行业与个股

空调行业专题分析

• 奥克斯崛起背景：奥克斯在三四线城市凭借高性价比产品迅速扩张，2018年上半年终端销售增长达50%，远超格力和美的的20%左右。
• 渠道变革：奥克斯通过电商渠道下沉和“一盘货”模式（多渠道库存共享）实现高周转，提升ROE。其模式与美的“T+3”渠道变革相似，未来可能面临竞争压力。
• 成本结构：奥克斯空调压缩机主要依赖美芝（美的系），2017年占比达55%，存在供应链风险。
• 未来挑战：奥克斯需应对渠道竞争、供应链压力及市场扩张带来的资金链紧张问题。
• 市场趋势：三四线城市仍以普及需求为主，一线品牌则以高端产品为主，未来将随消费升级迎来新的增长点。

三、关键信息

3.1 精选新闻与公告

• 三聚环保：与中粮信托合作打造绿色生态农业产业链，采用秸秆炭化还田技术。
• 东江环保：拟受让揭阳欧晟37.10%股权，参与垃圾焚烧发电项目。
• 星源材质：调整募投项目，投资金额增加至19.96亿元；控股股东拟增持股份。
• 智光电气：申请不超过11亿元的信托贷款。
• 中来股份：累计回购496万股，支付总金额0.92亿元。
• 金智科技：股东增持计划完成。
• 电科院：持股5%以上股东减持计划完成。

3.2 企业业绩

• 星源材质：2018年上半年营业收入3.18亿元，同比增长28.77%；净利润1.53亿元，同比增长115.54%。

四、投资评级说明

• 股票投资评级：以6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：以6个月内行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，分为看好、中性、看淡。

注：投资评级仅供参考，不应作为唯一决策依据。

五、法律声明

• 本报告由浙商证券股份有限公司制作，信息来源于公开资料，不保证其真实性、准确性或完整性。
• 报告仅供客户参考，不构成投资建议，使用后果自负。
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六、联系信息

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总结字数：约990字