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久日新材 (430141) 总结

核心内容概述

天津久日新材料股份有限公司（以下简称“久日新材”）是一家专注于光引发剂研发与生产的高新技术企业，成立于1998年10月，2012年9月挂牌新三板。公司产品广泛应用于光固化技术，是该领域的领军企业之一，具有较强的品牌影响力和技术优势。

主要观点

• 行业地位：久日新材在光引发剂行业深耕多年，通过内生增长与外延并购，已形成行业龙头地位，是全球主流供应商之一。
• 产品应用广泛：光引发剂作为光固化产业的关键原材料，主要应用于PCB油墨、UV涂料、UV油墨、电子线路板油墨等领域，市场需求空间较大。
• 市场前景广阔：我国光固化产品使用比例远低于发达国家，随着环保政策趋严和光固化技术的推广，光引发剂行业将迎来持续增长。
• 技术优势明显：公司拥有强大的研发能力，产品种类齐全，能够为客户提供定制化解决方案，如耐黄变体系、低迁移性大分子引发剂等。
• 盈利状况良好：2018年公司营业收入同比增长44.01%，净利润同比增长234.55%，盈利预测显示2019年净利润将继续增长。

关键信息

公司基本信息

• 成立时间：1998年10月
• 挂牌时间：2012年9月
• 收盘价（2018年12月12日）：17.33元
• 总股本：7947万股
• 流通股本：5990万股
• 总市值：13.77亿元
• 每股净资产：9.13元
• PB（市净率）：1.90倍

财务指标（单位：万元）

产品类型及应用领域

行业发展趋势

• 光固化技术具备高效、环保、节能、适用性广等优势，被归纳为“5E”特性。
• 全球光固化产业已形成较大规模，我国作为第二大PCB制造国，光固化技术应用潜力巨大。
• UV涂料和UV油墨市场增长迅速，预计未来将加速替代传统溶剂型涂料。
• 我国光固化产品渗透率较低，行业仍有较大发展空间。

市场空间与需求驱动

• PCB油墨市场：占PCB成本的3%，光引发剂占比10%-15%，随着PCB行业增长，光引发剂需求也将同步上升。
• UV涂料市场：占UV涂料成本的5%，但由于用量大，对光引发剂的整体需求显著高于PCB油墨。
• UV油墨市场：环保特性使其发展迅速，国内UV油墨产量持续增长，推动光引发剂市场需求。

竞争优势

• 技术优势：公司拥有强大的研发能力，产品种类齐全，能够提供定制化解决方案。
• 品牌影响力：公司产品在中国、美洲、欧洲、亚太等地得到广泛认可，与众多涂料和油墨企业建立了合作关系。
• 市场渠道完善：通过整合销售渠道，公司能够在欧美等市场直接服务客户，提升市场响应速度和客户满意度。

风险提示

• 市场竞争风险：随着行业竞争加剧，公司需持续加大研发投入和市场拓展力度。
• 核心技术人员流失风险：行业对人才的争夺日趋激烈，公司需在薪酬、福利、工作环境等方面保持竞争力。
• 安全生产风险：公司为化工企业，生产过程中存在一定的安全隐患，需加强安全管理。

盈利预测

• 2018年预测净利润：17,390.95万元
• 2019年预测净利润：19,327.54万元
• 2018年每股收益：2.19元
• 2019年每股收益：2.43元

总结

久日新材作为光引发剂行业的领军企业，凭借技术优势、产品系列齐全和市场渠道完善，已在国内及国际市场上占据重要地位。随着光固化技术的广泛应用和环保政策的推动，公司未来发展前景广阔，盈利能力和市场空间有望进一步提升。然而，行业竞争加剧、技术人才流失及安全生产风险仍需引起重视。