20210902-天风证券-泰晶科技-603738.SH-21H1业绩高增_下游高景气+国产替代_晶振龙头步入高速成长期_4页_787kb

泰晶科技（603738）总结

核心内容

泰晶科技在2021年上半年（21H1）业绩实现大幅增长，主要得益于下游行业高景气度及国产替代加速。公司作为晶振行业龙头，正步入高速成长期。

主要观点

• 业绩表现强劲：21H1公司实现营收5.63亿元，同比增长131.37%；归母净利润9550.1万元，同比增长1725.8%；扣非归母净利润9218.32万元，同比增长3338.83%。
• 毛利率提升：21H1主营业务毛利率为34.25%，同比提升14.24个百分点，主要受益于产品价格上涨和产品结构优化。
• 高端产品产能释放：公司加大优势产品的产能扩充，新增募投项目顺利实施，MEMS微纳米光刻车间完成二期建设，SMD系列高端小尺寸产品产线布局扩大。
• 产品结构优化：高附加值产品在主营业务收入中占比显著提升，如SMDK系列产品营收同比增长673.26%，SMDM系列2016及其以下产品营收同比增长517.22%，SMD热敏T系列营收同比增长679.94%。
• 客户拓展：公司凭借16年自主营销积累的客户资源，积极拓展优质客户，并向车规电子等高可靠性领域拓展。
• 行业前景良好：受益于IoT、5G、可穿戴设备等下游应用的高景气，石英晶振行业需求旺盛，中高端产品国产化加速，泰晶科技作为龙头持续受益。
• 投资建议：上调盈利预测，预计2021-2023年净利润分别为2.52/4.25/6.06亿元，参考可比公司估值，给予2022年PE35X，上调目标价至75.3元/股，维持“买入”评级。

关键信息

财务数据

股价与估值

• 当前价格：42.29元
• 目标价格：75.3元
• 投资评级：买入（维持评级）

财务预测摘要

• 营业收入：预计2021-2023年分别增长132.96%、59.46%、50.17%
• 归属于母公司净利润：预计2021-2023年分别增长553.31%、68.52%、42.58%
• 每股收益（EPS）：预计2021-2023年分别为1.27元/股、2.15元/股、3.06元/股
• 市盈率（P/E）：预计2021-2023年分别为33.17倍、19.69倍、13.81倍

风险提示

• 公司治理风险
• 公司扩产不及预期
• 传统行业变化

结论

泰晶科技在2021H1表现出色，业绩高增长，毛利率显著提升，产品结构持续优化，且积极拓展高端市场和优质客户。在行业高景气和国产替代加速的背景下，公司有望持续受益，进入高速成长期。分析师上调盈利预测并给予“买入”评级，目标价上调至75.3元/股，体现出对公司未来发展的积极预期。然而，需关注公司治理、扩产进度及行业变化等潜在风险。