20161118-申万宏源-跨境资金流向与配置监测_国会听证会耶伦鹰派表态_市场关注17年加息次数资金流出中国股债_13页_1mb

文档内容总结

核心内容

本报告聚焦于2016年11月16日当周全球及中国资本市场资金流动情况，分析了美联储加息预期、特朗普当选对市场的影响、人民币汇率波动以及外资对中国股市与债市的配置变化。同时，报告还提供了相关数据图表与行业配置分析，以支持投资决策与市场趋势判断。

主要观点

1. 全球资金流向

• 股票基金：全球股票型基金在11月16日当周呈现净流入，主要流向美国和欧洲，分别流入312.91亿美元和15.62亿美元。
• 债券基金：全球债券型基金出现净流出，主要流出美国、日本、印度和新兴市场。

2. 中国股市与债市资金流动

• 中国股市：11月16日当周，中国股市资金净流出13.83亿美元，延续了上周的流出趋势，四周均值为净流出4.74亿美元。
• 中国债市：当周中国债市资金净流出2.45亿美元，较上周流出幅度扩大。
• A股ETF：资金净流出6.12亿美元，流出幅度增大。
• 港股ETF：资金净流入0.12亿美元，延续上周净流入状态，已连续七周净流入。

3. 人民币汇率与美元走势

• 美元指数：美元指数在特朗普当选后上涨，创13年半新高，达到101。
• 人民币中间价：人民币中间价累计下调577个基点，美元兑人民币中间价报6.8692。
• 人民币贬值压力：受特朗普对华政策预期影响，人民币贬值压力持续增大。

4. 联邦基金利率预期

• 美联储加息预期：12月加息概率为90.6%，2017年加息次数可能比市场预期更快。
• 利率点阵图：2016年利率中位数为0.625%，暗示可能有一次加息；2017年利率中位数为1.125%，显示加息节奏加快。

5. 行业配置变化

• 外资流入行业：9月份外资流入中国股市主要集中在能源、金融、电信、现金及其他行业，而材料、工业、可选消费、必选消费、医疗和公用事业出现资金流出。
• 消费行业吸引力下降：消费行业的吸引力进一步下降，投资者风险偏好降低。

6. 中美利差与国债收益率

• 中美十年期国债利差：9月底利差为114bp，较上月缩小，主因美国国债利率上升。
• 中国国债收益率：受中国实体经济复苏和流动性充裕推动，中国国债收益率下降72bp。

关键信息

资金流动数据

• 中国股市：11月16日当周净流出13.83亿美元，四周均值为净流出4.74亿美元。
• 中国债市：当周净流出2.45亿美元。
• A股ETF：净流出6.12亿美元。
• 港股ETF：净流入0.12亿美元，连续七周净流入。

外汇与通额度使用

• 港股通：11月14日-17日共使用额度77.99亿元，日均使用19.50亿元。
• 沪股通：共使用7.70亿元，日均使用1.93亿元。

人民币与美元汇率

• 美元兑人民币中间价：11月16日为6.8692，累计下调577个基点。
• 美元兑港币汇率：受人民币贬值压力影响，美元兑港币汇率上涨。

外资配置变化

• 金融行业：9月份外资流入金融行业占比上升至48.0502%，显示金融行业受到外资青睐。
• 现金配置：现金配置回升至0.953，显示投资者风险偏好下降。

数据支持与图表说明

• 图1：流入中国股票资金及四周均值。
• 图2：流入中国股票、债券累计资金量。
• 图3：流入中国股票资金与上证指数关系。
• 图4：流入香港股票资金与恒生指数关系。
• 图5：全球股票型基金累积资金流向。
• 图6：全球债券型基金累积资金流向。
• 图7：流入中国股票ETF资金与上证指数关系。
• 图8：流入香港股票ETF资金与恒生指数关系。
• 图9：2009年以来流入中国股票资金的行业配置。
• 图10：2013年以来流入中国股票资金的行业配置。
• 图11：资金流入中国股票各行业当月环比变动。
• 图12：2015年以来资金流入中国股票各行业环比变动。
• 图13：流入中国股债资金与外汇占款关系。
• 图14：流入中国股债资金与中美10年期国债利差关系。
• 图15：流入中国股债资金与美联储总资产变化关系。
• 图16：流入中国股债资金与中国政府信用CDS关系。
• 图17：美元兑港币汇率与人民币收盘价对中间价偏离幅度。
• 图18：美元兑人民币中间价与即期汇率关系。
• 图19：沪港通额度使用情况。
• 图20：EPFR全球资金国别流向计算方法示意。

投资建议与市场分析

• 美联储立场：耶伦在国会听证会上明确表示，相对快的加息可能是合适的，未来可能不得不突然加息，以防止经济过热。
• 特朗普影响：市场已逐步消化特朗普当选带来的冲击，美元走强，人民币贬值压力增大。
• 中国股市表现：上证综指在11月16日当周上涨2.45%，但外资持续流出，显示市场情绪复杂。
• 中国债市表现：受中美利差缩小和美国加息预期上升影响，中国债市资金持续流出。

证券分析师信息

• 李一民、李慧勇、李勇：分别为A0230515080002、A0230511040009、A0230516070003。
• 汤莹：研究支持人，A0230116080003。

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