20171015-兴业证券-蓝色光标-300058.SZ-三季报预告点评_汇兑损失致全年扣非下调_6页_342kb

蓝色光标（300058）三季报预告点评总结

核心内容

蓝色光标发布2017年三季度业绩预告，前三季度归母净利润为2.5-3.5亿元，同比下降48%-27%；第三季度归母净利润为-5000万元~5000万元，去年同期为1.3亿元。该业绩波动主要由非现金性汇兑损益影响，公司跨境客户业务占比30%，人民币升值导致汇兑损失，而去年同期为汇兑收益，因此财务费用大幅上升。

主要观点

• 业绩下滑原因：第三季度净利润大幅下滑主要归因于人民币升值带来的汇兑损失，而非业务本身的恶化。
• 全年业绩展望：尽管三季度业绩承压，但公司全年业绩仍具备增长潜力。预计2017-2019年EPS分别为0.28元、0.43元、0.49元，当前股价对应PE分别为28倍、18倍、15.8倍。
• 业务增长稳健：公司前三季度收入增长20%-30%，经营利润保持增长，体现出营销龙头的稳定运营能力。
• 投资收益波动：三季度投资收益下滑，主要是由于出售新三板公司掌慧纵盈部分股份的价值重估产生投资损失，但全年投资收益仍可期待。
• 财务状况改善：公司资产负债率下降，流动比率和速动比率逐步提升，财务结构趋于稳健。
• 估值合理：公司PE和PB均处于合理区间，具备中长期投资价值，维持“增持”评级。

关键信息

财务指标概览

股东权益与资产情况

现金流量情况

投资评级说明

• 买入：相对大盘涨幅大于15%；
• 增持：相对大盘涨幅在5%~15%之间；
• 中性：相对大盘涨幅在-5%~5%之间；
• 减持：相对大盘涨幅小于-5%。

风险提示

• 行业竞争加剧；
• 外延并购整合不达预期；
• 海外客户丢失风险。

投资建议

公司基于移动和出海的战略布局，已在国内营销领域占据领先地位，具备中长期可持续竞争力，因此继续维持“增持”评级。

附注

• 分析师：丁婉贝（dingwanbei@xyzq.com.cn）
• 研究助理：安一夫（anyf@xyzq.com.cn）、李阳（liyangyjs@xyzq.com.cn）
• 联系方式：提供多个地区销售经理及国际机构销售经理的联系方式，便于投资者咨询。