20211230-银河期货-聚烯烃2022年报_繁花落尽_风雨飘摇_17页_2mb

聚烯烃2022年报总结

核心内容

2022年聚烯烃市场整体呈现供大于求格局，PE与PP产量保持高增速，但需求端表现疲软，导致全年过剩。报告指出，2022年PE全年过剩140万吨，PP全年过剩151万吨。因此，市场策略以逢高沽空为主，同时关注利润压缩对市场的影响。

主要观点

• 2021年聚烯烃市场回顾：2021年聚烯烃经历了两次大涨、两次大跌，上涨主要由供应端和成本端推动，而需求不足成为主要拖累因素。春节前因就地过年政策，下游备货带动价格反弹，但随着疫情后需求回落，价格进入震荡下跌阶段。

• 2022年供应情况：2022年PE与PP产量增速显著提升，PE全年产量增速达20.6%，PP达15%。国内新增产能分别为395万吨和410万吨，进口预期边际回归，但保守估计与2021年持平或微增。

• 2022年需求分析：2022年需求表现不佳，主要受疫情相关需求走弱影响。PP需求增速预计为11.5%，PE为9.5%。需求增长主要来自包装、快递及出口，但纤维、注塑等需求仍处低位。

• 供需矛盾：2022年聚烯烃市场供需双弱，供应端检修减少，但需求端疲软，导致全年过剩。成本端压力缓解，但利润持续受压缩，空利润策略成为重点。

关键信息

供应分析

• 2021年供应：PE国内产量增速14.7%，但进口减量导致总供应增速为-2.9%；PP国内产量增速12.4%，总供应增速为2.5%。
• 2022年供应：PE国内新增产能395万吨，PP新增410万吨，海外产能扩张明显，预计PE海外投产672.5万吨，PP海外投产360.5万吨。
• 检修情况：2022年PE检修损失率预计为5.5%，PP为5%。检修主要集中在4-5月和8-9月。

需求分析

• 2021年需求：PE需求同比下滑2.54%，PP需求同比增长2.55%。纤维需求下滑显著，注塑需求疲软。
• 2022年需求：PP需求增速预计11.5%，PE需求增速预计9.5%。需求增长主要来自包装、快递及出口，但纤维和注塑需求仍不乐观。
• 下游表现：BOPP、快递和出口需求表现较好，但农膜、中空等行业开工率较低，部分企业因高价而减产。

平衡表与展望

• PE平衡表：2022年全年PE过剩140万吨，供需矛盾显著。
• PP平衡表：2022年全年PP过剩151万吨，同样面临供过于求。
• 展望：2022年聚烯烃市场仍以供大于求为主，建议逢高沽空，关注利润压缩趋势。

图表与数据

• 图1：聚烯烃2021年行情复盘，显示两次大涨、两次大跌。
• 图2：2020-2022年PE产能增速在12%以上。
• 图4：2021年PE检修量偏多，检修损失率偏高。
• 图6：2021年PE检修在4-12月分布均衡，2022年集中在4-5月和8-9月。
• 图8：2021年PE产量增速14.7%，2022年预计20.6%。
• 图9：2021年PP产量增速12.4%，2022年预计15%。
• 图12：2021年PE进口同比下滑20.7%，减量383万吨。
• 图13：2021年PP进口同比下滑25.8%，减量169万吨。
• 图20：2021年PE需求同比下滑2.54%。
• 图21：2021年PP需求同比增长2.55%。
• 图22：2021年PE多数月份需求低于2020年。
• 图23：2021年PP需求与2020年基本持平。
• 图25：2021年3月农膜旺季提前结束，11-12月开工率回升。
• 表1与表2：详细列出2021年与2022年PE和PP国内新增装置情况。
• 表3与表4：汇总2021年与2022年海外PE和PP新增产能情况。
• 表5与表6：提供2021年和2022年PE与PP的详细平衡表数据。

总结

2022年聚烯烃市场在供应端持续扩张、需求端疲软的背景下，整体呈现供大于求格局。尽管国内产能投放积极，进口预期边际回归，但需求增长受限，导致全年过剩。市场策略以逢高沽空为主，同时关注利润持续压缩的风险。报告提供了详细的供需分析及市场走势预测，为投资者提供了重要的参考依据。