20250618-宝城期货-原油2025年中期报告_前途迷茫路难行_风雨飘摇心如萍_26页_2mb

原油2025年中期报告总结

一、2025上半年原油市场回顾

1. 价格走势：原油期货价格呈现“高位回落、震荡下行”，重心持续下移，累计跌幅显著：
   • WTI原油：最高80.77美元/桶，最低55.12美元/桶，最大跌幅23.74%。
   • 布伦特原油：最高82.63美元/桶，最低58.40美元/桶，最大跌幅22.62%。
   • 国内SC期货：最高639.5元/桶，最低443.7元/桶，最大跌幅20.56%。
2. 主要驱动因素：
   • 美国关税战引发系统性风险，抑制需求。
   • OPEC+逐步增产，供应过剩风险增加。
   • 地缘政治风险主导市场情绪，但金融化趋势加剧投机。

二、2025下半年宏观与基本面展望

1. 宏观经济

• 全球经济：美联储降息迟缓、全球关税战持续，经济增长承压，市场需求疲软。
• 国内经济：基本面稳固，政策支持力度大，但外需不确定性增加，需平衡稳增长与转型压力。

2. 供需结构

• 供给端：OPEC+增产提速，美国页岩油产量逐步恢复，供应过剩风险上升。
• 需求端：全球制造业复苏乏力，新能源替代加速，原油需求增速放缓。
• 地缘风险：俄乌和中东局势继续扰动市场，供应中断概率仍存，但金融化因素影响增强。

3. 市场情绪

• 国际原油期货市场净多头持仓显著减少，短期看涨动力减弱，预计资金趋于谨慎。

三、价格预测

展望下半年，原油价格预计维持宽幅震荡，回撤空间有限，核心区间震荡等待供需博弈新平衡。