20240326-国元期货-纯碱玻璃期货季报_二季度风雨飘摇_11页_644kb

纯碱玻璃期货研究季报总结

一、市场回顾

1. 一季度表现：纯碱主力合约下跌1507%，玻璃主力合约下跌2295%。
2. 价格走势：纯碱维持震荡下行趋势，玻璃价格下破多轮整数关口，触及2023年低点。

二、基本面分析

纯碱

1. 供应端：产能利用率同比上升，产量创近年同期新高。
2. 需求端：光伏玻璃周产量同比增164%，但纯碱净进口导致短期供需扰动。
3. 成本端：动力煤价格暴跌，拖累纯碱成本。
4. 库存：环比累库超11%，重碱库存增幅达1679%。

玻璃

1. 供需矛盾：房屋新开工面积下降30%，浮法玻璃产量同比涨95%，库存环比涨97%。
2. 政策影响：房地产竣工高基数效应持续，压制二季度需求预期。
3. 技术面：低位运行，关注阶段支撑位（如成本线附近）。

三、二季度展望

• 纯碱：供增需弱，成本拖累，延续偏弱行情，或再探上年低点。
• 玻璃：地产需求疲软难改，建议关注反弹机会。

核心观点

空头主导，谨慎观望。逢高做空纯碱与玻璃主力合约，谨慎对待技术支撑区域。