20210222-中原期货-甲醇周报_期市强劲反弹_中期仍然承压_15页_1mb

甲醇周报总结

核心内容

本报告为2021年2月22日发布的甲醇市场周报，分析了春节期间甲醇市场的表现、供需格局、成本利润变化及未来行情展望。

主要观点

• 市场回顾：
  国内现货市场在春节期间表现强劲，除江苏市场外，其余地区价格均上涨。外盘价格整体坚挺，CFR中国主港报价维持稳定，内外盘价差有所收窄。

• 供需分析：

  • 国内供应：甲醇生产企业总体产量及开工率上升，但部分装置因检修或政策原因减产，导致内地供应或在3-5月呈现缩量。
  • 国外供应：受美国极寒天气影响，国际甲醇装置开工率下降，特别是美国部分工厂停车。
  • 下游需求：传统下游如甲醛开工率下降，而MTBE、醋酸开工率有所提升。新型下游如CTO、MTO开工率稳中下降，需求恢复需时间。
  • 库存变化：国内港口库存持续去化，华东港口去库较多，华南变化不大，整体库存下降2.29%。

• 成本利润分析：

  • 上游价格：煤炭价格稳中偏弱，天然气价格因需求疲软下行，但节后有反弹迹象。
  • 生产利润：国内甲醇生产利润仍处于历史低位，西北煤制甲醇利润回升，西南天然气制甲醇仍亏损。
  • 下游利润：传统下游利润总体较好，甲醛、醋酸利润上升，MTO利润明显回升，二甲醚利润下降。

关键信息

供需情况

• 国内供给提高，但需求恢复缓慢，整体供需宽松。
• 国外供给受美国天气影响下降，港口库存去化。
• 甲醇春检计划集中在3-5月，可能对内地供应形成短期支撑。

成本与利润

• 成本端：美国寒潮及原油市场影响成本端，但节后运费下降，有助于成本控制。
• 利润端：国内生产利润仍处于低位，下游利润整体改善，其中MTO利润回升明显。

行情展望

• 短期：春节后供需趋紧，成本端意外支撑，预计甲醇价格震荡偏强，05合约变动区间为2300-2500。
• 中期：供应增长将超过需求恢复，且现货支撑不足，预计甲醇价格承压。

策略建议

• 操作策略：短期以震荡偏多思路为主，2400以上可轻仓做多；5-9合约继续逢高反套，确定性较强。

总结

综上所述，春节后甲醇市场短期内受成本支撑及供需变化影响，预计震荡走强；但中长期来看，供应增长压力较大，需求恢复有限，市场或面临下行压力。建议投资者在短期关注05合约的震荡偏多机会，中期则保持谨慎，以逢高反套策略为主。

附注

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