20251124-华宝期货-铝锭_库存仍在去化_关注宏观情绪_1页_225kb

铝锭晨报分析总结

宏观逻辑

• 市场押注美联储将在下月再次降息，影响宏观情绪。
• 1月美国经济数据（如就业报告）预计公布，可能加剧市场不确定性。
• 当前经济氛围因政策和刺激预期而偏弱，决策者面对经济迷雾时犹豫不决。

基本面逻辑

• 云贵区域短流程建筑钢材生产企业停产检修，预期影响日产量约1.62万吨，尤其在春节期间。
• 铝土矿供应充足，氧化铝厂补库情绪弱，价格波动受压。
• 原生铝合金开工率稳定在59.8%，铝线缆板块因电网订单支撑小幅回升至62.4%，建筑和传统需求疲软导致铝型材和铝箔开工率分别为52.6%和70.4%。

库存情况

• 10个重点城市新建商品房成交面积环比下降40.3%，同比增长43.2%，显示地产市场疲软。
• 电解铝锭库存高位，2024年12月底-2025年1月初环比下跌约4万吨。

价格预测

• 铝价预计短期高位震荡，主要受宏观情绪和矿端复产影响。
• 后期关注需求释放、库存走势及高位压力测试，支撑因素包括原材料开工率微涨，但整体需求分化导致震荡格局。