20231108-财通证券-捷昌驱动-603583.SH-业绩同比持平_盈利能力反转向上_3页_420kb
报告摘要
业绩同比持平，盈利能力反转向上
核心内容
公司于2023年三季度发布业绩报告，整体表现显示业绩同比持平，但盈利能力显著改善。尽管前三季度营业收入同比下降1.54%，归母净利润下降34.23%，但第三季度实现营收和净利润的同比上升，显示出公司盈利能力正在逐步恢复。
主要观点
-
三季度业绩表现
- 2023Q3营业收入为7.98亿元，同比增长14.99%，环比增长3.9%。
- 归母净利润为1.03亿元，同比增长4.23%，环比增长43%。
- 扣非后归母净利润为0.91亿元，同比增长11.67%，环比增长10.98%。
- 公司销售毛利率和销售净利率分别环比提升4.56pct和3.73pct，达到30.20%和12.87%。
-
盈利能力改善原因
- 部分产品从低成本的马来西亚工厂出货。
- 原材料价格下降。
- 汇率波动有利。
- 收入规模扩大带来的规模效应。
-
盈利预测
- 预计公司2023-2025年归母净利润分别为2.65亿元、3.40亿元和4.24亿元。
- 对应PE分别为31倍、24倍和19倍，首次覆盖，给予“增持”评级。
关键信息
财务数据概览
| 指标 | 2021A | 2022A | 2023E | 2024E | 2025E |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业收入(百万元) | 2637 | 3007 | 3151 | 3618 | 4323 |
| 归母净利润(百万元) | 270 | 328 | 265 | 340 | 424 |
| EPS(元/股) | 0.71 | 0.86 | 0.69 | 0.89 | 1.10 |
| PE(X) | 69.90 | 29.72 | 31.02 | 24.18 | 19.39 |
| PB(X) | 5.10 | 2.47 | 1.98 | 1.83 | 1.67 |
财务指标分析
| 指标 | 2021A | 2022A | 2023E | 2024E | 2025E |
|---|---|---|---|---|---|
| 毛利率 | 27.0% | 26.9% | 26.9% | 27.7% | 27.9% |
| 营业利润率 | 10.6% | 12.2% | 9.5% | 10.6% | 11.1% |
| 净利润率 | 10.2% | 10.8% | 8.4% | 9.4% | 9.8% |
| ROE(%) | 7.3% | 8.2% | 6.4% | 7.6% | 8.6% |
| ROA(%) | 4.2% | 4.8% | 3.5% | 4.0% | 4.4% |
| ROIC(%) | 3.9% | 3.7% | 4.0% | 4.6% | 5.1% |
| 三费/营业收入(%) | 11.0% | 8.4% | 11.5% | 11.3% | 11.0% |
资产负债表概览
| 指标 | 2021A | 2022A | 2023E | 2024E | 2025E |
|---|---|---|---|---|---|
| 货币资金(百万元) | 2239.79 | 2484.41 | 2943.14 | 3591.01 | 4319.51 |
| 资产总额(百万元) | 6506.38 | 6860.71 | 7573.72 | 8528.75 | 9637.07 |
| 负债总额(百万元) | 2789.18 | 2888.65 | 3418.03 | 4032.59 | 4716.50 |
| 股东权益(百万元) | 3717.19 | 3972.06 | 4155.68 | 4496.16 | 4920.56 |
偿债能力指标
| 指标 | 2021A | 2022A | 2023E | 2024E | 2025E |
|---|---|---|---|---|---|
| 资产负债率(%) | 42.9% | 42.1% | 45.1% | 47.3% | 48.9% |
| 负债权益比(%) | 75.0% | 72.7% | 82.2% | 89.7% | 95.9% |
| 流动比率 | 1.98 | 1.73 | 1.59 | 1.55 | 1.54 |
| 速动比率 | 1.48 | 1.32 | 1.25 | 1.23 | 1.23 |
现金流量表概览
| 指标 | 2021A | 2022A | 2023E | 2024E | 2025E |
|---|---|---|---|---|---|
| 经营活动产生现金流量(百万元) | 138.48 | 319.41 | 444.31 | 552.17 | 632.44 |
| 投资活动产生现金流量(百万元) | -296.25 | -310.32 | -399.05 | -404.30 | -403.94 |
| 融资活动产生现金流量(百万元) | 383.16 | 291.63 | 415.39 | 500.00 | 500.00 |
风险提示
- 下游需求景气度不及预期
- 原材料和海运费上涨超预期
投资建议
- 首次覆盖，给予“增持”评级
- 业绩表现显示盈利能力反转，公司有望在2023-2025年间实现净利润增长
行业与公司评级说明
-
公司评级
- 增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%~10%之间
- 基准指数：沪深300指数
-
行业评级
- 看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数
- 基准指数：沪深300指数
免责声明
本报告仅作为客户投资决策的参考，不构成任何投资建议。报告信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性。本公司及其关联机构可能持有报告中提及的公司证券或期权，并可能为其提供相关服务。报告版权属于财通证券研究所，未经书面许可，不得翻版、复制、发表或引用。
展开完整摘要
试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载
