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达势股份(1405HK)2024年上半年业绩深度分析与投资建议

核心观点
受强劲日销支持，达势股份2024年上半年经调整归母净利润超市场预期。门店快速扩张、消费频次提升及新市场拓展推动整体利润率逐季改善。上调盈利预测，维持“买入”评级，9月入“港股通”或改善流动性与价值回归。

业绩亮点

• 2024年H1营收204亿港元（+48% YoY），经调整净利润5.1亿港元（扭亏为盈），净利率25%同比上升38个百分点。
• 同店增速36%，单店日销增长101%；订单量增长154%，受益于消费频次提升及新市场高起量。

盈利预测调整

• 调升2024-2026年调整后归母净利润预测：10亿/13亿/27亿港元（此前为0.4/10/26亿港元）。
• 2025-2026年净利润增速将达31%/108%，主要受益于同店增长及费用优化。

成本控制与效率提升

• 门店经营利润率达14.5%，同比提升10个百分点。
• 总部费用率同比下降29%（主要因人力成本、财务成本及摊销优化）。

估值与投资价值

• 当前P/E估值353倍（基于2024E），P/B估值36倍，反映市场对增长的预期。
• 9月入“港股通”将改善流动性，推动价值重估。

风险提示

• 日销恢复不及预期或门店扩张放缓可能影响盈利表现。

投资建议
基于业绩超预期及利润率持续改善，维持“买入”评级，建议投资者逢低布局，重点关注“入通”后的市场表现。