20240329-国盛证券-中复神鹰-688295.SH-持续打磨成本核心竞争力_静待行业否极泰来_3页_515kb

📊 中复神鹰（688295SH）2023年年报总结

业绩表现

• 营收：2023年实现营收225.9亿元，同比增长133%。
• 净利润：归母净利润3.18亿元，同比下降475%；扣非后净亏损0.25亿元，同比下降579%。
• 单季度：Q4营收65.1亿元，同比增长199%；归母净利润亏损0.25亿元，同比大幅下滑。

成本控制与盈利能力

• 降本增效：单吨成本下降234万元，降幅达21%。规模效应推动成本下降。
• 盈利压力：毛利率连续四个季度逐季下滑至16%。吨净利131万元，同比下降781%。
• 产品结构：销售均价下降41%，主要受行业供需失衡影响。

行业分析

• 供需失衡：2023年国内需求同比下滑7%，进口量下降45%。国产碳纤维占比76.7%，产能设计值达138万吨。
• 产能扩张：2024年预计设计产能达15万吨以上，供给过剩局面短期内难缓解。

板块观点

• 聚焦成本竞争力：公司技术、规模、成本优势明显，长期维持行业领军地位。
• 调整预测：预计2024-2026年净利润分别为23、4、5.4亿元。
• 估值调整：对应PE分别为118、68、50倍。
• 评级：维持“买入”评级。

免责声明：本文仅作为信息整合，不构成投资建议。详细内容请参考完整证券研究报告。