20160801-华泰证券-机械行业周度观点_聚焦业绩及前景_寻找高安全边际企业_11页_1mb

行业周报总结 - 2016年08月1日

行业评级

• 机械设备：增持（维持）
• 通用机械II：增持（维持）

核心内容

本周机械行业整体表现疲软，机械设备板块周跌幅达5.34%，同期沪深300指数下跌0.66%。报告指出，尽管宏观经济面临下行压力，但政府力推的若干行业仍具备显著的投资机会，特别是“工业4.0”、“军民融合”以及“新兴产业+并购成长”三大主线。

主要观点

1. 长期成长潜力大行业：

   • 智能机器人：作为未来制造升级的重要方向，具备硬件与软件结合能力的公司更具投资价值。
   • 高铁及北斗等国家战略行业：中国高铁建设进入成熟阶段，后市场运维需求将成为新增长点。
   • 军工信息化和新材料：受益于军改和资产证券化，军工行业将有较大提升空间。
   • 燃料电池：作为未来新能源的重要方向，政策支持将推动行业发展，关键零部件企业将率先受益。

2. 重点推荐“工匠组合”：

   • 永贵电器、巨星科技、雪人股份、汉钟精机、华昌达、科远股份、美亚光电、杰瑞股份、中金环境。
   • 新关注标的：京城股份。

关键信息

重点个股分析

汉钟精机

• 电动车制动及空调系统涡旋压缩机打开新成长空间。
• 燃料电池氢循环系统技术壁垒高，复合增速超30%。
• 2016-17年PE约28、22倍。
• 股东减持计划已发布，但减持时间在中报之后，不会直接影响二级市场。
• 投资建议：继续推荐。

京城股份

• 国内领先的70MPa氢储罐技术企业，氢能源产业链布局领先。
• 是京城控股旗下唯一上市平台，具备国企改革预期。
• 拥有高价值土地资源，土地价值凸显安全边际。
• 市值仍处于底部，未来增长点明确。
• 投资建议：重点推荐，维持“买入”评级。

烟台冰轮

• 冷链物流和轨交空调系统双龙头，复合增速35-40%。
• 与青达环保合作，布局环保节能制热领域。
• 氮气压缩机研发成功，受益于氢燃料电池产业链发展。
• 2016-2018年盈利预测为2.56亿、3.57亿和4.2亿。
• 合理市值区间为80-100亿，合理股价区间18.3-22.9元。
• 投资建议：维持“买入”评级。

永贵电器

• 轨道交通连接器领导者，积极拓展新应用领域。
• 新能源车业务增长迅猛，预计2016年销售额4亿元，同比增长120%。
• 收购翊腾电子后切入新市场，军工业务等待牌照到位。
• 2016-2018年整体净利润预测为2.4亿、3.7亿和5.2亿。
• 投资建议：维持“买入”评级。

惠博普

• 海外EPC业务保障业绩稳步增长，与安东合作推进一体化服务项目。
• 2016年预计新增3-4亿美金订单，为2017年业绩提供支撑。
• 油气环保业务增长迅速，通用环保领域布局初见成效。
• 2016-2018年营业收入预测为17亿、22亿和28亿元。
• 投资建议：重点推荐。

风险提示

• 宏观经济下行压力可能对行业整体造成影响。

行业趋势

• 机器人：互联网化智能制造是未来升级方向，关注科大智能、巨星科技、万讯自控、华昌达、华工科技、机器人。
• 铁路设备：高铁后市场运维需求将逐年上升，重点关注永贵电器。
• 环保及通用机械：水环境治理投资刚性增长，关注中金环境、天瑞仪器、金卡股份、三川智慧。
• 冷链物流：监管强化和补贴政策推动行业持续增长，关注烟台冰轮。
• 传统机械：国企改革和“一带一路”战略推动行业转型升级，关注厦工股份、中集集团、达刚路机、美亚光电。
• 军工：关注电科集团、航天系、兵器工业集团的改革进展。
• 油气设备：海外EPC业务持续增长，关注杰瑞股份、富瑞特装。

图表与数据

• 机械板块整体周跌幅5.34%，创业板指跌幅5.67%。
• 冷链物流市场规模预计达130亿元，轨交站台空调业务前景广阔。
• 燃料电池行业产业化超预期，70MPa储氢瓶技术领先企业将优先受益。

本周调研与公告点评

• 汉钟精机：股东减持计划发布，建议关注回调后的买入机会。
• 京城股份：国企改革预期明确，氢能源布局领先，土地价值提供安全边际。
• 烟台冰轮：冷链及轨交业务强劲增长，环保业务布局初显成效。
• 惠博普：海外EPC业务推动业绩增长，一体化服务平台建设加速。

投资建议

• 持续推荐“工匠组合”：永贵电器、巨星科技、雪人股份、汉钟精机、华昌达、科远股份、美亚光电、杰瑞股份、中金环境。
• 新关注：京城股份。
• 看好燃料电池、智能机器人、高铁后市场等新兴领域。