20180814-国金证券-服务机器人专题系列三_专用产品篇_高性价比替代_是核心价值_产业化加速_29页_2mb

服务机器人专题系列三总结

核心内容

本篇聚焦专业服务机器人，重点分析了商业服务机器人、医疗机器人和特种机器人三大细分领域。核心观点是“高性价比替代”是服务机器人产业的核心价值，产业正在加速发展。

主要观点

商业服务机器人

• 客服机器人和酒店机器人是当前最被看好的细分市场，因其具备刚需、高频、强痛点且个性化程度较低的特点，技术实现较好，且能实现“直接成本+隐性成本 < 原方案成本”和“收益 > 直接成本+间接成本”的性价比公式。
• 客服机器人：市场规模超过2000亿元，2018-2020年为市场爆发期。智能客服具有高效率、低成本、多渠道覆盖等优势，AI技术是其核心竞争力。推荐智臻智能，其拥有强大的AI能力和渠道资源。
• 酒店机器人：市场潜力巨大，预计2018-2020年中高档酒店渗透率可达15%，市场空间达105亿元。云迹科技是当前国内酒店机器人龙头，其“润”机器人已实现批量应用，技术成熟，服务覆盖广泛。推荐云迹科技，其具备技术优势、数据积累和渠道资源。
• 其他商业服务机器人（如导览导购、餐厅、安保巡查）在中期不被看好，因其面临高成本、低收益、高事故率等挑战。

医疗机器人

• 医疗机器人是刚需但技术门槛高的领域，长期看好全品类，中期看好手术机器人和外骨骼机器人。
• 手术机器人：技术壁垒极高，达芬奇手术机器人是全球最成功的产品，目前在国内尚未普及，但技术发展迅速，推荐天智航，其“天玑”手术机器人是国内唯一通过注册许可的骨科手术机器人。
• 外骨骼机器人：帮助患者康复，价格持续下降，从80万元/套降至10万元/套，未来有望进一步降至几万元，市场潜力巨大，推荐关注。
• 辅助治疗机器人：如胶囊胃镜、配药机器人、诊断机器人等，因同质化程度低，竞争烈度小，投资机会较多，建议积极关注。

特种机器人

• 消防机器人是当前最具爆发潜力的特种机器人，政策驱动下，市场空间预计达150亿元。推荐关注沪宁智能科技，其消防/防爆机器人已获得政府采购订单。

关键信息

市场数据

• 服务机器人产业平均市盈率：18.90
• 沪深300指数：3390.34
• 上证指数：2785.87
• 深证成指：8844.86
• 中小板综指：9043.16

公司及产品

技术与产业分析

• “四三二三”产业分析框架：基于需求属性、满足方式、目标客户和企业难点分析产业投资机遇。
• 需求属性：刚性、高频次、强痛点、低个性化需求更快产业化。
• 满足方式：需求替代（机器换人）是当前主要产业化方式。
• 企业难点：技术同质化严重、供应链管理、资金链管理是竞争关键。

风险提示

• 市场风险：用户支付能力、支付意愿和消费理念仍需培育。
• 技术风险：核心零部件及AI技术突破时间不确定。
• 企业风险：大多数企业仍在摸索商业模式。
• 竞争风险：部分领域竞争激烈。

结论

服务机器人产业正处于快速发展阶段，其中商业服务机器人和医疗机器人是当前最具潜力的领域，尤其是客服机器人和酒店机器人，因其“高性价比替代”特性，有望率先实现规模化应用。医疗机器人在政策、需求和技术的推动下，长期看好，尤其是手术机器人和外骨骼机器人。消防机器人因政策驱动，市场空间巨大，是未来重点发展的方向。整体来看，服务机器人市场潜力巨大，但需注意市场、技术、企业及竞争等多方面的风险。