20161009-兴业证券-其它专用机械行业_服务机器人研究四_达芬奇手术机器人_18页_1mb

报告摘要

达芬奇手术机器人研究报告总结

核心内容概述

本报告主要围绕达芬奇手术机器人及其在手术机器人领域的发展进行分析，同时探讨了中国医疗机器人市场的发展现状及未来趋势。报告指出，达芬奇手术机器人是目前全球最成功及应用最广泛的手术机器人，代表了手术机器人技术的最高水平。公司Intuitive Surgical在技术研发、市场拓展及财务表现上均表现出强劲的发展势头，同时，国内企业如博实股份也积极布局微创外科手术机器人领域。

主要观点与关键信息

全球手术机器人市场前景广阔

市场规模：2014年全球手术机器人市场规模为32亿美元，预计到2021年将增长至200亿美元。
市场重心转移：当前北美市场是最大市场，但随着亚洲国家医疗投入增加、微创手术普及率提高，未来市场重心将逐渐向亚洲转移。
技术发展趋势：下一代手术机器人将覆盖更小的身体部位，提高手术精度和安全性。

达芬奇手术机器人介绍

产品组成：由医生控制系统、三维成像视频影像平台、机械臂、摄像臂和手术器械组成。
核心技术：
- EndoWrist腕部技术：提供7个自由度，完成人手无法实现的动作。
- 3D高清影像技术：提供10~15倍的放大倍数，提升手术视野清晰度。
- 主控台人机交互设计：优化操作体验，减少医生疲劳。
应用领域：广泛应用于普外科、泌尿科、妇科、胸外科等多个领域，尤其在前列腺切除手术中应用最为广泛。
价格与销售情况：
- 全球累计安装3745台，2016年上半年新增240台。
- 一台设备售价约60万至250万美元，国内价格约为2000万元人民币。
- 机械臂为高值耗材，每次使用约10次后需更换，价格在700美元至3200美元之间，国内约10万元人民币。
优缺点：
- 优点：手术更精确、创伤更小、恢复更快、医生操作更轻松。
- 缺点：成本高，普及率低，主要受制于国外技术垄断。

Intuitive Surgical公司分析

公司背景：成立于1995年，总部位于美国加利福尼亚州阳光谷，技术源于斯坦福研究院。
财务表现：
- 2016年上半年总资产57.81亿美元，同比增长32.75%。
- 营业收入12.65亿美元，同比增长13.09%。
- 净利润3.21亿美元，同比增长38.62%。
- 经营活动现金流稳定，偿债能力较强，流动比率和速动比率均维持在4左右。
主营业务：以产品销售与服务为主，系统及仪器与配件是主要销售产品。

国内手术机器人市场及现状

市场潜力大：随着老龄化加剧和微创手术需求上升，国内市场具有巨大增长潜力。
国内产品进展：
- CRAS系统：由海军总医院与北京航空航天大学联合研发，已发展至第七代，具备远程操作能力。
- 妙手S系统：由天津大学研发，具有自主知识产权，技术优势明显，计划3年内投产。
- 博实股份：设立全资子公司投资微创外科手术机器人项目，已取得医疗器械注册证，研发费用占比较高。

其他可比公司

Stryker公司：全球骨科市场领先企业，2013年收购Mako外科治疗公司，推出MAKoplasty全髋关节置换系统，提升手术精确度和安全性。
其他国际公司：如CUREXO Technology、Acrobot公司等，正聚焦于眼科、神经外科、骨科等未被达芬奇系统覆盖的领域。

发展前景展望

技术渗透：手术机器人将向医疗行业的各个领域渗透，包括外科手术、医院服务、康复、家庭护理等。
微型与纳米机器人：随着微机电技术的发展，微小型机器人将用于内部手术，如组织取样、血管疏通、药物放置等。
生物机器人：未来可能在生物科技领域发挥重要作用。
国内发展建议：国内应加快研发步伐，在机器人辅助正骨、介入诊断、显微手术、康复等领域取得突破，以促进医疗机器人产业的发展。

风险提示

技术进步低于预期；
消费者需求低于预期。

投资评级说明

行业评级：
- 推荐：相对表现优于市场；
- 中性：相对表现与市场持平；
- 回避：相对表现弱于市场。
公司评级：
- 买入：相对大盘涨幅大于15%；
- 增持：相对大盘涨幅在5%~15%之间；
- 中性：相对大盘涨幅在-5%~5%之间；
- 减持：相对大盘涨幅小于-5%。

附录：机构联系信息

上海地区销售经理：罗龙飞、盛英君、杨忱、王政、冯诚、顾超、胡岩、王立维等；
北京地区销售经理：朱圣诞、肖霞、刘晓浏、何嘉、郑小平、吴磊等；
深圳地区销售经理：朱元彧、李昇、杨剑、邵景丽、王维宇等；
海外销售经理：刘易容、徐皓、张珍岚、陈志云、曾雅琪、赵新莉等；
私募及企业客户负责人：刘俊文；
私募销售经理：徐瑞、唐怡、杨雪婷、韩立峰等。

总结

达芬奇手术机器人代表了手术机器人技术的巅峰，其在国际市场上占据主导地位。尽管其成本较高，但随着技术进步和市场扩展，其应用范围和市场渗透率将逐步提升。与此同时，国内手术机器人市场潜力巨大，CRAS、妙手S等产品正在积极研发，博实股份等企业也加大了在该领域的投资。未来，随着技术的突破和成本的下降，手术机器人将在全球范围内得到更广泛的应用。

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