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格林大华期货LPG早报20220913 总结

核心内容概述

本报告对LPG（液化石油气）市场进行了分析，涵盖了进口成本、港口库存、下游供应及需求、操作建议、利多与利空因素，以及相关风险提示。整体来看，LPG市场在中秋节后可能迎来一定的补货需求，但市场上涨动力相对有限，需关注供应和需求变化对价格的影响。

主要观点

• 进口成本下降：7月我国LPG进口量环比下降，丙烷和丁烷进口量均有不同幅度的减少，显示国际市场供应趋于宽松。
• 港口库存上升：截至9月8日，中国液化气港口样本库存量为186.77万吨，较上周增加4.41%，主要由于船到量增加及终端燃烧需求缓慢回升。
• 下游供应调整：北方市场部分恢复供应，而南方市场开工率下降，下游企业保持刚需采购，但整体补货力度有限。
• 深加工装置检修：巴陵石化和永鑫化工等企业因检修导致外放量减少，影响市场供应，但部分装置逐步恢复开工。
• 终端需求偏弱：烯烃深加工开工率小幅回升，但MTBE、烷基化等装置产能利用率下降，反映终端需求仍显疲软。

关键信息

【操作建议】

• 建议投资者逢低适量补入LPG。

【利多因素】

• 进口量减少：7月LPG进口量环比下降12.92%，其中丙烷进口量减少16.17%，丁烷减少2.85%。
• 装置检修结束：部分炼厂催化装置恢复开工，醚后碳四产量逐步回升。
• 国内装置投产：中国石油大港石化烷基化装置于8月14日投产，增加市场供应。
• 海外价格走低：沙特阿美公司9月CP价格较上月下降，丙烷650美元/吨，丁烷630美元/吨，折合到岸成本分别为5241元/吨和5090元/吨。

【利空因素】

• 港口库存增加：本周液化气商品量总量为50.37万吨，周环比下降3.01%；港口库存增加，对价格形成压力。
• 终端需求不足：MTBE、烷基化等装置产能利用率下降，显示下游需求偏弱。
• 深加工开工率回升有限：烯烃深加工开工率环比上升2.37%，但整体仍处低位。

风险提示

• 原油和天然气价格波动：可能对LPG成本及价格产生影响。
• 交割风险：需关注实际交割情况对市场的影响。
• PDH装置检修：PDH开工率环比上升3.04%，但检修情况仍可能对市场供应造成不确定性。
• 海外疫情进展：疫情变化可能影响海外LPG供应和需求，进而影响价格走势。

总结

LPG市场在当前环境下呈现供大于求的态势，港口库存增加与终端需求疲软共同施压价格。尽管部分装置逐步恢复开工，但整体供应仍偏宽松，叠加海外价格走低，市场上涨动力不足。建议投资者在价格低位时适量布局，但需警惕原油价格波动、交割风险及海外疫情对市场的影响。