20260410-华宝证券-基金配置策略报告（2026年4月期）_地缘冲击暂缓_回归业绩线索_12页_980kb

2026年4月公募基金配置策略报告总结

核心内容回顾

2026年4月的基金配置策略报告指出，地缘政治冲击有所缓解，市场回归业绩驱动逻辑。3月权益市场整体下跌，主要宽基指数均录得负收益，而债券市场表现相对较好。市场波动主要受到中东局势紧张及油价上涨的影响，导致全球投资者风险偏好下降，进入流动性收紧与通胀交易阶段。

主要观点

权益市场表现

• 市场整体下跌：2026年3月A股主要宽基指数全面下跌，其中北证50、科创50、中证500跌幅分别为 $-18.79%$ 、 $-15.57%$ 、 $-12.02%$ 。
• 行业分化明显：银行、煤炭、电力及公用事业涨幅靠前，而有色金属、钢铁、国防军工跌幅较深。
• 风格板块表现：价值风格相对占优，成长风格表现较差，大盘风格优于小盘风格。
• 主题基金表现：医药、新能源、新能源车、环保等主题基金表现相对较好，而高端制造、文体及军工主题基金受冲击较大。

债券市场表现

• 债市避险逻辑增强：3月债市在油价上涨导致输入性通胀的背景下，长端利率高位震荡，但中短期债基尤其是信用债基金的票息性价比凸显，信用利差持续压缩。
• 纯债基金表现较好：万得中长期纯债型基金指数、短期纯债型基金指数、债券指数型基金指数均录得正收益。
• 信用债基金表现不佳：一级债基、二级债基及可转债基金指数均录得负收益，显示市场对信用下沉的担忧。

基金配置策略

主动权益基金优选指数

• 配置方向：基于盈利修复和产业升级逻辑，建议关注涨价、景气和能源自主三大方向。
  • 涨价方向：传统周期性行业可能受益于地缘冲突缓解后的经济增长。
  • 景气方向：AI算力需求仍强劲，但受地缘冲突影响，相关板块面临成本上升和材料短缺压力。
  • 能源自主方向：新能源与传统能源可能共同成为战略资源，受益于能源多元化和反脆弱趋势。
• 优选策略：保持价值、均衡、成长风格的平衡配置，同时关注受外资影响较小、盈利预期稳定的行业主题基金。
• 优选标的：本期优选指数共15只基金，涵盖价值、均衡、成长及主题四个方向，具体基金信息详见表4。

固收类基金优选指数

纯债基金优选指数

• 短期债基：保持5只基金配置，注重久期管理与票息性价比，不进行过度信用下沉。
• 中长期债基：同样保持5只基金配置，兼顾收益与回撤控制，注重产品稳定性与基金经理能力。
• 历史表现：短期债基优选指数累计净值1.0514，超额收益0.5984%；中长期债基优选指数累计净值1.0802，超额收益0.7307%。

固收+基金优选指数

• 低波固收+：权益中枢定位为 $10%$，优选风险控制能力强、净值平稳的产品，本期保持不变。
• 中波固收+：权益中枢定位为 $20%$，兼顾稳健收益与一定弹性，本期保持不变。
• 高波固收+：权益中枢定位为 $30%$，侧重成长型基金，本期适度更换偏成长且选股能力强的产品。
• 历史表现：
  • 低波固收+优选指数累计净值1.0536，超额收益4.0012%；
  • 中波固收+优选指数累计净值1.0705，超额收益4.4166%；
  • 高波固收+优选指数累计净值1.0911，超额收益5.2441%。

关键信息总结

• 地缘政治影响：中东局势导致油价上涨，打破市场对美联储降息的预期，推动全球进入通胀与滞胀交易。
• 市场韧性：A股在地缘冲击下表现出一定韧性，相对全球市场尤其是亚太市场有所支撑。
• 基金配置不变：本期保持上期配置不变，强调稳健收益与风险控制。
• 风险提示：基金过往业绩不代表未来表现，本报告基于历史数据，存在失效风险，不构成投资建议。

基金指数构建逻辑

• 主动权益基金优选指数：按风格配平，关注盈利修复与产业升级，优选15只基金。
• 固收类基金优选指数：分为短期、中长期和高波固收+，每类配置5只基金，注重久期管理、票息性价比与基金经理能力。
• 业绩基准：各指数基于不同风格配置比例，结合中证800指数和中债-新综合全价指数构建业绩比较基准。

风险提示

• 基金过往业绩及基金经理历史表现不构成未来投资依据。
• 报告基于历史数据整理，存在失效风险。
• 模拟组合结果基于模型计算，模型失效风险需警惕。
• 报告不构成投资建议，仅供研究参考。

投资者适当性申明

本报告仅适用于专业机构投资者及与华宝证券签订咨询服务协议的普通投资者，非专业投资者及未签约投资者请勿阅读或转载。