20160503-中泰证券-五月宏观策略配置月报_红五月_成长归来国际_34页_1mb

证券研究报告总结：红五月，成长归来

核心内容概述

本报告为中泰证券2016年5月宏观策略配置月报，分析全球与国内宏观经济形势，并提出对A股市场的投资建议。报告指出，A股在5月将迎来估值修复，成长股表现将优于周期股，建议投资者关注具有高成长性和政策支持的行业与个股。

主要观点与关键信息

全球宏观环境

• 美元中期见顶趋势不改：尽管美国通胀数据不及预期，制造业复苏疲软，但美联储全年最多加息一次，美元中期见顶趋势不变。
• 日本宽松“跳票”影响中性：日本央行未继续宽松，日元升值强化美元见顶逻辑，对A股影响中性。未来日本输入性通胀预期增强，日元难以持续升值。
• 全球流动性宽松面临“天花板”：日欧宽松政策已接近极限，全球流动性“外松内紧”，市场风险偏好趋于稳定。

国内宏观经济

• 地产与基建“双引擎”复苏确认：地产投资延续1-2月强势，基建投资增速达22%，显示经济复苏态势。
• 价格向利润传导验证：3月工业企业利润同比增速达11.1%，显示价格回升带动企业盈利改善，A股估值修复可期。
• 通胀阶段性回落，5月降准可期：食品项CPI 3月为2.3%，预计年中进入回落通道；非食品项大宗价格调整，预计高点在三季度，且不超过2.5%。

资本市场分析

• 低利率背景下杠杆机会：资金偏好“天时地利”的杠杆机会，股指期货放开或成为中期行情起点。
• 行业轮动先周期后成长：4月市场表现先周期后成长，5月成长股确定性更高，建议关注TMT、电子、军工等成长性行业。
• 估值修复驱动成长股：成长性行业一季度涨幅靠后，未来有估值修复空间，建议布局。

投资建议

• 红五月可期：基于美元见顶、人民币汇率稳定、通胀回落等因素，5月A股将出现估值修复，预计第一步看到3200点，中枢可上移至3400-3500点。
• 成长王者归来：5-8月通胀回落，周期股涨幅较大，成长股更具确定性，建议关注化工链、计算机、电子、军工等行业。
• 主题投资机会：虚拟现实、物联网与互联网金融、人工智能等主题具有多重催化，是5月重点布局方向。

中泰证券5月金股组合

各行业核心观点与推荐标的

农林牧渔

• 核心观点：禽链持续看好，公司具备成长性与弹性。
• 推荐标的：圣农发展、隆平高科、海大集团。

煤炭

• 核心观点：供给侧改革推动煤价反弹，焦煤表现突出。
• 推荐标的：西山煤电、冀中能源、盘江股份、兖州煤业、开滦股份。

钢铁

• 核心观点：关注铁矿石反弹，看好钢铁中游加工型产业。
• 推荐标的：圣阳股份、易华录。

食品饮料

• 核心观点：估值修复，关注具备定价权与增长潜力的公司。
• 推荐标的：双汇发展、洽洽食品、金禾实业。

计算机

• 核心观点：行业进入震荡期，建议控制仓位，精选个股。
• 推荐标的：启明星辰、创业软件、广联达、拓维信息、易华录、科大讯飞、数字政通、立思辰。

纺织服装

• 核心观点：板块下跌，关注弹性品种与转型预期。
• 推荐标的：梦洁家纺、浪莎股份、华斯股份、上海三毛。

环保

• 核心观点：环保板块估值合理，关注土壤治理与PPP项目。
• 推荐标的：博世科、东江环保、江南水务。

通信及物联网

• 核心观点：关注互联网金融与财税服务，布局细分领域。
• 推荐标的：奥马电器、丰东股份、康耐特。

电子

• 核心观点：关注AMOLED、VR、转型类公司。
• 推荐标的：中颖电子、水晶光电、鸿利光电。

轻工制造

• 核心观点：关注定制家具、轻资产化与转型预期。
• 推荐标的：索菲亚、宜华木业、康耐特。

地产

• 核心观点：关注二线地产龙头、轻资产化公司及国企改革标的。
• 推荐标的：新城控股、华联控股、鲁商置业、阳光城、泰禾集团、招商蛇口等。

医药

• 核心观点：关注创新药、跨界医疗、高端仿制药及医疗器械整合。
• 推荐标的：人福医药、信立泰、信邦制药。

总结

• 5月市场展望：A股有望迎来估值修复，成长股表现优于周期股。
• 行业配置建议：重点关注TMT、电子、军工、环保、医药等成长性行业。
• 主题投资机会：虚拟现实、物联网与互联网金融、人工智能等主题具有高确定性。
• 市场风格：成长股在5月更具确定性，建议投资者把握这一趋势。