20250331-中诚信国际-2025年1-2月财政数据点评_开年财政表现_支出前置注重投资于人_收入承压仍待政策发力_9页_718kb

2025年1-2月财政数据总结

核心内容概述

2025年1-2月，中国财政运行呈现“收入承压、支出发力”的特征。广义财政收入同比下降2.9%，尽管降幅较去年同期有所收窄，但仍与全年预算目标（0.2%）存在较大差距。广义财政支出同比增长2.9%，但完成预算进度仅为13.38%，仍需加快支出进度。整体来看，财政政策向“更加积极”方向倾斜，支出向民生和科技领域倾斜，但债务付息压力显著上升。

主要观点

1. 财政收入情况

• 一般公共预算收入同比下降1.6%，降幅较去年同期收窄0.7个百分点，但较去年全年扩大2.9个百分点。
• 政府性基金预算收入同比下降10.7%，降幅较去年全年收窄1.5个百分点，但较去年同期扩大13.4个百分点。
• 广义财政收入同比下降2.9%，完成全年预算进度17.79%，快于去年同期0.2个百分点，但距离全年预算目标（0.2%）仍有较大差距。

2. 税收与非税收入表现

• 税收收入同比下降3.9%，降幅较去年同期收窄0.1个百分点，但较去年全年扩大0.5个百分点。
  • 企业所得税同比下降10.4%，是税收下滑的主要拖累项，反映企业经营承压。
  • 增值税同比增长1.1%，受益于去年低基数及制造业景气良好。
  • 个人所得税同比增长26.7%，或与春节错位导致奖金提前发放有关。
  • 消费税同比增长0.3%，增速较去年全年及去年同期大幅放缓。
  • 证券交易印花税同比增长58.9%，受益于资本市场信心提振及去年低基数。
• 非税收入同比增长11.0%，占比达17.1%，为历史同期最高水平，但多为一次性收入，可持续性较弱。

3. 财政支出情况

• 一般公共预算支出同比增长3.4%，完成全年预算进度15.18%，慢于去年同期0.1个百分点。
  • 中央财政支出增速达8.6%，明显高于地方，体现中央财政靠前发力支持稳增长。
  • 社保民生支出占比达43.08%，较去年全年提升6.4个百分点，反映“投资于人”导向。
  • 科技支出同比增长10.6%，增速位居主要支出类型第二，受益于“AI热潮”。
  • 基建相关支出走弱，占比明显下滑，城乡社区事务、农林水事务支出同比大幅下滑。
  • 债务付息支出同比增长19.7%，增速居主要支出类型首位，为2023年以来最高水平，占一般公共预算收入比重达3.48%，为历史同期最高。

4. 政府性基金预算收支

• 政府性基金预算收入同比下降10.7%，但降幅较去年全年收窄1.5个百分点，较去年同期扩大13.4个百分点。
• 政府性基金预算支出同比增长1.2%，受新增专项债及特别国债发行加快影响，支出增速有所抬升。
• 政府性基金预算收入完成进度达10.21%，高于近年来平均水平，但距离全年预算目标（0.7%）仍有较大差距。

关键信息

• 经济修复基础尚不牢固，企业经营承压，税收收入整体下滑，非税收入成为重要支撑。
• “投资于人”导向明显，社保、教育、卫生健康等民生支出占比提升，科技支出增速较高。
• 债务付息压力凸显，地方政府债券付息规模或超1.4万亿元，占地方本级广义财政收入比重进一步上升。
• 土地市场仍处调整期，政府性基金预算收入未见明显改善，但新增专项债发行加快，支出有望提速。
• 财政政策需进一步加力，提高支出强度与效率，支撑稳增长目标。

政策建议与关注点

• 规范非税收入管理，防止“远洋捕捞”式执法对营商环境造成不利影响。
• 关注债务付息压力，特别是地方政府债务可持续性问题。
• 加快专项债发行与使用，推动政府性基金预算支出提速。
• 落实“大力提振消费”部署，加强政策支持以稳固消费恢复基础。
• 优化财政支出结构，提升资金使用效率，确保财政政策对经济的支撑作用。

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