20250621-华泰期货-中国财政系列十三_积极财政加快落地_支出前置助力经济修复_8页_566kb

2025年6月财政收支分析总结

总体概述

2025年1-5月，中国财政部公布的财政收支显示：一般公共预算收入同比下降0.3%，一般公共预算支出同比增长4.2%，政府性基金预算收入同比下降6.9%但支出同比增长16%。这反映出财政支出加速扩张，但收入压力依然存在，政策着力于稳增长和逆周期调节。收入进度总体低于历史平均值，经济发展和结构问题是主要挑战。

一般公共预算收入分析

1-5月一般公共预算收入为96,623亿元，同比下滑0.3%，进度43.9%。税收收入同比下降1.6%，其中增值税增长2.4%、消费税增长1.6%，但企业所得税下降2.5%、个人所得税增长8.2%、出口退税增长11.6%。非税收入同比增长6.2%，非税收入增速下滑，显示财政修复依赖经济动能巩固。收入结构受经济动能和政策调整影响，低通胀环境下，财政收入恢复性增长尚需政策支持。

一般公共预算支出分析

支出总额112,953亿元，同比上升4.2%，进度38%，高于历史平均值，反映出财政积极作为。主要支出领域包括社会保障（+9.2%）、教育（+6.7%）和债务付息（+9.2%），支出结构聚焦民生保障、基础设施、科技创新等重点领域，旨在平衡经济托底与高质量发展目标。

政府性基金预算分析

政府性基金预算收入同比下降6.9%，进度24.8%，土地出让金等核心来源承压。支出同比大幅增长16%，进度51.4%，远超历史平均值，其中专项债投放力度增强，政府性基金支出提速明显，逆周期调节意图强烈，有助于对冲经济下行风险。土地收入弱化背景下，地方政府财政扩张意图持续。

经济风险评估

短期内，经济数据波动加大通胀和上游价格上涨风险。一般公共预算支出和政府性基金支出加速可能加剧财政压力，需关注土地市场不稳等地方财政恢复缓慢的问题。政策需进一步发力以稳定收入基础和防范潜在逆周期风险。