> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2026年1-2月财政政策总结 ## 核心内容 2026年1-2月，中国财政政策呈现“更加积极”的特点，主要体现在支出力度加大、结构优化以及政策协同方面。财政支出增速高于收入增速，其中民生保障类支出增长显著，政府性基金预算支出增速亦强于收入增速。广义财政（一般公共预算 + 政府性基金预算）收支缺口扩大，但广义赤字率较2025年有所下降。 ## 主要观点 - **财政支出积极开局**：1-2月全国一般公共预算支出同比增长3.6%，占全年支出预算的15.6%，呈现支出前置特征。民生保障类支出（如社会保障和就业、卫生健康）增速明显高于整体水平。 - **收入结构分化**：税收收入增长乏力，增值税增速较快（4.7%），但消费税、企业所得税和个人所得税为负增长。非税收入同比增长3.4%，主要受益于地方资产盘活及规范管理。 - **政府性基金预算支出增长显著**：尽管政府性基金预算收入同比下降16%，但支出增长16%，主要由土地出让相关支出带动，反映地方政府对基建和民生的支持力度加大。 - **广义财政赤字率下降**：2026年广义赤字率约为8.1%，较2025年略有下降，表明财政政策在控制赤字规模方面有所调整。 - **财政政策强调效率与协同**：财政政策更加积极体现在提高资金使用效益，通过政策协同、资金统筹、零基预算改革等方式提升财政管理能力，推动高质量发展。 ## 关键信息 ### 一般公共预算 - **全国一般公共预算收入**：44154亿元，同比增长0.7%，较上月前值回升。 - **税收收入**：36393亿元，同比微增0.1%；增值税增速4.7%，消费税、企业所得税、个人所得税为负增长。 - **非税收入**：7761亿元，同比增长3.4%，主要受地方资产盘活和规范管理影响。 - **中央与地方收入**：中央收入同比下降1.7%，地方收入同比增长2.6%。 - **支出情况**：全国一般公共预算支出46706亿元，同比增长3.6%。中央支出增速（4.5%）高于地方（3.5%）。 - **重点支出科目**： - 社会保障和就业支出：9279亿元，增长8.6% - 卫生健康支出：4119亿元，增长17.3% - 教育支出：7220亿元，下降2.1% - 科学技术支出：1033亿元，下降8% - 节能环保支出：838亿元，增长5.4% ### 政府性基金预算 - **全国政府性基金预算收入**：5363亿元，同比下降16%。 - **中央与地方收入**：中央收入862亿元（+6.7%），地方收入4501亿元（-19.2%），其中国有土地使用权出让收入3547亿元（-25.2%）。 - **全国政府性基金预算支出**：13174亿元，同比增长16%。其中，国有土地使用权出让相关支出6418亿元（-1.9%），主要用于征地拆迁、城乡基础设施建设等。 ### 广义财政 - **广义财政收入**：1-2月完成度17.8%，同比增速-1.4% - **广义财政支出**：1-2月完成度14.3%，同比增速6.1% - **广义财政收支差额**：边际扩大，支出增速快于收入增速。 - **广义赤字率**：约8.1%，较2025年略有下降，财政资金发力强度略有放缓。 ## 政策亮点 - **提高资金使用效益**：通过零基预算改革、财政资源统筹等方式，提升财政资金配置效率。 - **政策协同机制**：财政、金融、工信等部门协同发力，形成“财政引导、金融放大、市场运作”的传导链条。 - **民生保障优先**：社会保障、卫生健康等民生支出增长较快，反映财政政策对民生的支持力度加大。 ## 风险提示 - **财政政策落地不及预期**：若实物工作量不足或经济下行压力超预期，可能需要进一步扩围加码。 - **隐性债务风险**：隐性债务统计口径不一、信息披露不足，可能增加财政和信用风险。 ## 图表目录（摘要） - **图1**：2026年1-2月一般公共预算支出增速快于收入增速 - **图2**：2026年1-2月税收收入分化 - **图3**：2026年1-2月非税收入增速回升 - **图4**：2026年1-2月地方财政支出加快 - **图5**：2026年1-2月民生保障支出增速较快 - **图6**：2026年1-2月地方政府性基金收入降幅平稳 - **图7**：2026年1-2月政府性基金支出回升 - **图8**：卖地收入相对不足 - **图9**：2026年1-2月广义财政支出增速快于收入增速 - **图10**：2026年1-2月广义财政收支差额边际扩大 - **图11**：2026年广义赤字率创新高指向积极财政定调 - **图12**：中央财政延续加杠杆扩张态势 ## 投资评级说明 - **股票投资评级**：基于证券相对于沪深300指数的涨跌幅，分为买入、增持、中性、减持。 - **行业投资评级**：基于行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅，分为看好、中性、看淡。 ## 法律声明 本报告由浙商证券股份有限公司制作，信息来源于公开资料，不构成投资建议，不承担法律责任。未经授权不得复制、发布或传播。