20240503-西南证券-好太太-603848.SH-23年年报及24年一季报点评_线上线下双轮驱动_智能家居品类较快增长_7页_1mb

好太太（603848）2023年年报及2024年一季报点评 - 西南证券研究报告

总结分析

好太太（603848）2023年及2024年一季度业绩表现强劲，多维度指标均实现显著增长，盈利能力持续提升。

• 财务表现：2023年实现营收169亿元（同比+222%），归母净利润33亿元（同比+497%），毛利率提升至514%（同比+5pp），经营性现金流净额达5亿（同比+287%）。2024年一季度延续盈利改善趋势，净利率达19%（同比+15pp）。

• 增长动力：智能家居产品收入达143亿元，同比增长264%，占比较高；晾衣架及新产品技术创新是主要增长点，毛利率显著提升。

• 线上线下渠道协同：线上线下收入占比为39.8%：60.2%，2023年线下渠道快速下沉，线上全渠道布局持续深化，渠道管理效率提升。

• 投资建议：预计2024-2026年EPS分别为0.99元、1.19元、1.40元，对应PE分别为15倍、12倍、11倍。维持“持有”评级，认为该公司品类占比提升、渠道扩张空间仍大。

• 风险提示：需关注行业竞争加剧、原材料价格波动、新产品推广及渠道扩张预测未达预期等风险。

免责声明：本报告所含信息均来自合法合规渠道，分析逻辑基于分析师职业理解，投资建议仅供参考，不构成任何买卖要约。完整报告请阅读原文。