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研究所晨会观点总结（2026年6月15日）

核心内容概述

2026年6月15日，东海期货研究所晨会聚焦黑色金属、有色新能源、能源化工及农产品四大板块，分析了市场近期走势、供需变化及未来趋势。整体来看，市场情绪有所回暖，但基本面仍偏弱，短期内以区间震荡为主，需密切关注政策、地缘及宏观经济变化。

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黑色金属板块

【钢材】

• 市场表现：上周五，国内钢材期现货市场小幅回稳，受美伊谅解备忘录消息提振。
• 基本面：现实需求继续走弱，本周钢材库存环比上升12万吨，表观消费量回落。
• 供应端：五大品种钢材产量环比上升4.55万吨，钢厂利润仍处于低位。
• 展望：短期建议以区间震荡思路对待，后续需关注供给变化。

【铁矿石】

• 市场表现：上周五，铁矿石期现货价格小幅走弱。
• 基本面：铁水产量回升，但盈利钢厂占比连续三周下降，产量或接近顶部。
• 供应端：全球铁矿石发运量和到港量环比上升，港口库存仍处于高位。
• 展望：中期供应增加是大趋势，短期以区间震荡为主。

【硅锰/硅铁】

• 市场表现：现货价格持平，盘面走势分化，硅锰略偏强。
• 供应端：主产区生产节奏稳定，厂家出货较好，但利润一般。
• 需求端：下游需求停滞，市场询单及成交冷清。
• 展望：短期或以区间震荡为主。

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有色新能源板块

【铜】

• 市场表现：铜价企稳反弹，受美伊局势缓和预期影响。
• 供应端：铜矿TC大幅下跌，矿端偏紧，关注巴拿马审计报告及科布雷铜矿重启。
• 需求端：数据中心耗铜高增，但整体需求提振有限，美国商务部将发布铜调查报告。
• 展望：短期反弹，但需关注宏观风险及供应变化。

【铝】

• 市场表现：电解铝社会库存大幅去库，但主要因价格下降，下游逢低补库。
• 供应端：供给偏紧预期有所改变，但国内库存高企，海外产能释放压力大。
• 展望：关注供给端叙事变化，短期震荡为主。

【锡】

• 市场表现：锡价反弹，因宏观风险释放及前期采购需求集中释放。
• 供应端：锡矿加工费上调，缅甸复产持续推进，印尼政策或带来扰动。
• 需求端：锡焊料需求因半导体增长有所支撑，但整体需求偏弱。
• 展望：短期反弹，但库存高位制约上涨空间，需关注主产国政策变化。

【碳酸锂】

• 市场表现：碳酸锂产量小幅上升，社会库存去库，期货价格反弹。
• 供应端：锂矿开工率分化，青海盐湖企业将检修。
• 需求端：下游需求支撑较强，但库存压力仍存。
• 展望：以区间偏强震荡看待，关注上方压力。

【工业硅】

• 市场表现：产量上升，开工率整体偏低。
• 供应端：北方开工低迷，西南复产开启。
• 需求端：成本端受焦煤价格上涨推动，价格震荡上行。
• 展望：短期震荡上行，关注北方开工变化及成本支撑。

【多晶硅】

• 市场表现：产量环比上升，库存下降，期货价格受光伏去产能预期提振。
• 供应端：多晶硅现货价格承压，但现金流成本支撑较强。
• 需求端：下游需求低迷，库存压力大。
• 展望：以底部震荡为主，谨慎观望。

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能源化工板块

【原油】

• 市场表现：油价大幅下行，受美伊达成临时协议影响。
• 基本面：协议暂停战争，但以色列态度不明朗，协议仍需确认。
• 展望：短期偏弱震荡，关注伊朗局势后续变化。

【沥青】

• 市场表现：跟随原油下行，库存去化有限。
• 基本面：地炼开工继续下行，供应恢复概率低。
• 展望：短期偏弱震荡，等待油价企稳支撑。

【PX】

• 市场表现：PX开工下降，供应偏紧有所缓和。
• 基本面：外盘价格维持在1148美金，对石脑油价差保持358美金。
• 展望：短期震荡，后期需关注原料走势及油价变化。

【PTA】

• 市场表现：价格反弹空间有限，基差维持高位。
• 基本面：下游需求疲软，库存双低但囤货意愿不足。
• 展望：短期偏弱震荡，关注终端需求变化。

【乙二醇】

• 市场表现：显性库存去化，但下游需求弱势，整体去库放缓。
• 基本面：煤价上行，煤制利润亏损，供应或有减量风险。
• 展望：短期维持震荡，关注成本支撑及终端反馈。

【短纤】

• 市场表现：利润亏损，装置持续减产。
• 基本面：终端需求未见明显反弹，原料采购意愿有限。
• 展望：短期偏弱震荡，成本支撑存续。

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农产品板块

【美豆】

• 市场表现：下跌行情逻辑存在，阶段性止跌。
• 基本面：豆油随原油下跌调整，南美大豆上市冲击，出口预期不确定。
• 展望：短期低位偏弱震荡，关注天气及出口政策变化。

【豆菜粕】

• 市场表现：连粕弱反弹，但国内豆粕供应宽松。
• 基本面：进口菜粕成本支撑稳定，水产养殖需求不及预期。
• 展望：短期承压调整，关注豆粕及菜粕库存变化。

【油脂】

• 市场表现：三大油脂承压调整，棕榈油抗跌。
• 基本面：国内油脂累库，基差偏弱，成本支撑不足。
• 展望：短期震荡，关注印尼B50政策及产区季节性减产。

【玉米】

• 市场表现：饲料企业补库谨慎，销区市场情绪悲观。
• 基本面：小麦丰产、新季芽麦及进口谷物冲击玉米饲用需求。
• 展望：短期缺乏利好，市场情绪偏弱。

【生猪】

• 市场表现：规模场出栏增多，期货升水阶段性下跌。
• 基本面：端午前后消费增量预期落差，现货涨价期望落空。
• 展望：短期震荡，关注资金分歧及出栏节奏变化。

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数据来源

• Wind、iFind、彭博、路透、百川盈孚、Mysteel、SMM

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