20210903-天风证券-申通快递-002468.SZ-单量较快增长_享受行业红利_3页_702kb

申通快递（002468）总结

核心内容

申通快递在2021年上半年实现了较快的业务量增长，但面临盈利压力。公司业务量达到48.32亿件，同比增长37.39%，虽然增速低于全国平均水平45.8%，但仍表现出较强的市场竞争力。公司主要受益于电商销售和快递市场需求的高增长，但市场竞争激烈，部分竞争对手增速更快，导致申通快递的单票收入同比下降13%。

主要观点

• 业务量增长：申通快递业务量增长迅速，受益于电商和快递市场的扩张。
• 盈利承压：由于价格竞争激烈和单票收入下滑，公司上半年归母净利润大幅下滑至-1.46亿元。
• 行业前景向好：快递市场在未来仍有较大的增长空间，主要由于居民收入增长、电商下沉及直播电商的兴起。
• 投资建议：尽管盈利受压，但公司仍被看好，维持“增持”评级，预计2021-2023年归母净利润分别为1.8、1.9和1.9亿元。
• 风险提示：行业需求增速放缓、成本下降速度放缓、价格竞争加剧是主要风险因素。

关键信息

财务数据与估值

财务预测摘要

市场前景

• 居民收入增长：带动消费需求增长。
• 电商市场下沉：推动快递服务渗透率提升。
• 直播电商崛起：成为新的行业增长点，实现线上引流与实体消费的结合。

投资建议

• 评级：增持（维持评级）。
• 预测归母净利润：2021年1.8亿元，2022年1.9亿元，2023年1.9亿元。
• 目标价格：未提供具体数值。
• 当前价格：7.29元。

风险提示

• 行业需求增速放缓。
• 成本下降速度放缓。
• 价格竞争加剧。

基本数据

结论

申通快递在2021年上半年表现出较快的业务增长，但盈利能力受到价格竞争和成本上升等因素的影响。尽管如此，公司仍被看好，预计未来几年将受益于快递市场的持续增长。投资建议为“增持”，但需关注行业需求放缓、成本控制和价格竞争等风险。