20180517-天风证券-海外大类资产配置双周报_油价上升符合美国利益么__13页_1mb

油价上升符合美国利益么？总结

核心内容

本报告分析了油价上升是否符合美国的利益，重点探讨了美国政府政策、党派政治倾向、能源行业利益及中东局势对油价的影响。报告指出，油价上升对美国经济和政治都有积极作用，尤其在特朗普政府执政背景下，其政策和决策层构成倾向于支持油价上行。

主要观点

• 油价上升符合美国利益：
  油价上涨有利于美国能源行业的发展，提升其经济竞争力和就业水平，同时有助于巩固特朗普政府的执政基础。

• 政治因素影响油价：
  美国政府中，共和党及特朗普支持者倾向于推动能源行业发展，其政策支持能源企业，并对中东局势采取强硬态度，从而推升油价。

• 特朗普政府的政策倾向：
  特朗普政府通过废除《清洁能源计划》、退出《巴黎协定》等措施，为能源行业提供政策支持，同时通过军事干预和制裁影响中东局势，进一步推高油价。

• 党派与战争关系：
  历史数据显示，共和党总统执政期间更倾向于发动战争或制裁，从而对油价产生更明显的推升作用。

• 油价上涨对就业的拉动：
  尽管原油行业直接拉动就业比例不高，但其带动的上下游产业对就业有显著影响，这与特朗普政府的就业政策目标相契合。

关键信息

美国决策层与能源

• 迈克·蓬佩奥（国务卿）：伊核问题鹰派，支持能源行业。
• 雷克斯·蒂勒森（前国务卿）：埃克森美孚前CEO，支持能源发展。
• 里克·佩里（能源部长）：坚定支持石油行业发展。
• 瑞恩·津凯（内政部长）：否认气候变化，支持传统能源。
• 斯科特·普鲁伊特（环保署署长）：支持传统能源，反对环保限制。

油价上涨的受益与受损行业

• 受益行业：上游能源开采、相关设备制造、运输业。
• 受损行业：以原油为成本的下游行业，如交通运输、建材、化纤、消费品等。

美国能源主要产出州

特朗普施政措施

• 传统能源业：废除《清洁能源计划》和《气候行动计划》，退出《巴黎协定》。
• 制造业与基建：推动减税政策，降低企业所得税，支持基建投资。
• 金融监管：放松金融监管，撤销沃尔克规则和多德-弗兰克法案。

历史趋势与党派政治

• 共和党执政期间：更倾向于采取强硬措施干预中东局势，从而推升油价。
• 民主党执政期间：虽也有干预行为，但更多为制裁，对油价推升效果较弱。
• 战争与制裁对油价影响显著：如海湾战争、伊拉克战争等，均导致油价陡峭上行。

风险提示

• 油价大幅上涨：可能对下游行业造成压力，影响通胀和经济增长。
• 美联储超预期加息：可能对市场流动性产生冲击，影响资产价格。

市场表现

权益市场

• 全球权益市场整体上行，美国、俄罗斯、德国、英国等主要市场均有不同幅度上涨。
• 美国标普500上涨3.01%，俄罗斯上涨3.47%，德国上涨3.09%，英国上涨2.87%。

债券市场

• 美债收益率全面上行，10Y国债收益率上行2bp。
• 日本、英国、德国等国家10Y国债收益率也有不同程度上行。

汇率

• 美元指数上行0.8%，英镑、欧元、日元等主要货币相对美元下行。
• 美元兑人民币汇率上行，CNH HIBOR资金利率全面下行。

大宗商品

• 布油期货价格上涨3.3%，黄金、铜、铅等大宗商品也有上涨表现。
• 食品、家禽等价格上涨，而金属、食用油等价格有所下跌。

结论

综合来看，当前美国政府在政策和决策层构成上倾向于推动油价上升，这不仅符合其经济利益，也有助于巩固其执政基础。历史数据显示，共和党执政期间更倾向于采取强硬措施干预中东局势，从而对油价产生显著推升作用。因此，油价的持续上行在当前环境下具有较强的政策支持和政治动机。