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宁波银行(002142.SZ) 2018年三季报分析总结

核心内容

宁波银行在2018年前三季度展现出良好的业绩表现与资产质量，持续受到市场关注。公司营收达到212亿元，同比增长14.1%；净利润为89亿元，同比增长21.2%，符合市场预期。年化ROE高达22.3%，高于同业水平，显示出公司较强的盈利能力与股东回报能力。

主要观点

• 业绩增长强劲：2018年前三季度净利润增长21.2%，年化ROE达到22.3%，较上半年提升0.7个百分点，表现优于大部分同行。
• 收入结构优化：投资收益大幅改善，从去年同期的-22亿元增至76亿元，主要得益于货币基金的收益贡献；净利息收入同比增长6.3%，主要由生息资产快速增长带动。
• 资产质量持续向好：2018年第三季度不良率为0.80%，同比下降0.10个百分点，拨备覆盖率提升至503%，远高于监管要求，抗风险能力显著增强。
• 资本充足率达标：截至2018年第三季度，宁波银行的资本充足率分别为8.96%、9.65%、13.39%，均高于监管标准，且资本充足率呈现持续上升趋势。
• 成长性看好：公司专注于中小企业及消费贷领域，预计未来两年盈利增速分别为20.2%和21.5%，2018年和2019年预计净利润分别为112亿和136亿元。

关键信息

股价与市场表现

• A股价（2018/10/29）：16.80元
• 深证成指（2018/10/29）：7322.24点
• 股价12个月高/低：21.76/15.2元
• 股价/账面净值：1.43倍
• 一个月股价涨跌：-3.7%

股东结构

• 主要股东：宁波开发投资集团有限公司（持股21.60%）

盈利预测与估值

• 2018年预计净利润：112亿元，对应PE为7.8倍，PB为1.4倍
• 2019年预计净利润：136亿元，对应PE为6.4倍，PB为1.1倍
• 股利与股息率：
  • 2018年预计DPS为0.45元
  • 2019年预计DPS为0.50元
  • 股息率预计从2018年的2.68%提升至2019年的2.98%

投资者结构

• 基金持股比例：8.8%
• 一般法人持股比例：30.1%

附表数据概览

合并损益表（单位：百万元）

合并资产负债表（单位：百万元）

合并现金流量表（单位：百万元）

投资建议

• 评等：买入
• 预期报酬(ER)：10%以上
• 目标价：20.0元
• 结论：宁波银行凭借良好的资产质量、强劲的盈利能力和持续的业务增长，具备较强的市场竞争力和成长潜力，因此维持买入建议。