> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 宁波银行26H1财报总结 ## 核心内容 宁波银行在2026年上半年（26H1）的财务表现整体向好，业绩持续改善，显示出其在营收和利润方面的稳步增长。核心内容包括以下几个方面： - **业绩表现**：宁波银行26H1的营收、PPOP、归母净利润同比增速分别环比提升1.3pct、1.6pct和1.8pct，显示出业务增长的边际提速。 - **收入结构**：利息净收入同比增长14.3%，净息差环比下降3bp，但对业绩贡献转正；手续费净收入同比增长53.9%，主要由代理和咨询类业务推动；其他非息收入同比下降10.3%，降幅边际收敛。 - **成本与减值**：成本收入比同比改善3.2pct，减值计提同比增加23.8%，但资产质量持续改善，拨备覆盖率和拨贷比分别环比提升3.9pct和3bp，风险抵御能力增强。 ## 主要观点 - **信贷增长提速**：26H1贷款同比增速达16.5%，环比提升0.9pct，对公贷款保持约30%增速，个人贷款增速转正。 - **分行业增长情况**：对公贷款增长超2000亿元，其中政信贷款增长约760亿元，制造业和批发零售业增量均超350亿元；零售贷款增长25亿元，消费贷增长46亿元，成为主要增长点。 - **净息差改善**：26H1净息差为1.70%，同比降幅收敛，资产收益率降幅收窄，负债成本和存款成本分别改善25bp和29bp，活期存款占比提升，领先于同业。 ## 关键信息 - **盈利预测**：预计公司26/27/28年归母净利润同比增速分别为12.0%、11.0%、10.4%，每股净资产（BVPS）分别为37.76元、42.27元、47.24元。 - **估值水平**：当前股价对应26/27/28年PB分别为0.90X、0.81X、0.72X，采用历史估值法，参考22年以来估值中枢，给予26年0.97倍PB，目标价36.77元/股，维持“买入”评级。 - **风险提示**：经济复苏不及预期、信贷需求不及预期、资产质量恶化等风险因素需关注。 ## 财务指标预测与分析 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------|------| | 营业收入(百万元) | 66,631 | 71,969 | 80,072 | 88,494 | 97,546 | | 营业利润(百万元) | 31,619 | 32,463 | 35,918 | 39,903 | 44,096 | | 归母净利润(百万元) | 27,127 | 29,333 | 32,841 | 36,446 | 40,226 | | 每股收益(元) | 3.95 | 4.29 | 4.82 | 5.36 | 5.94 | | 每股净资产(元) | 31.55 | 33.69 | 37.76 | 42.27 | 47.24 | | ROAA(%) | 0.93% | 0.87% | 0.83% | 0.80% | 0.78% | | ROAE(%) | 13.59% | 13.11% | 13.49% | 13.41% | 13.26% | | P/B(倍) | 1.08 | 1.01 | 0.90 | 0.81 | 0.72 | ## 投资建议 - **评级**：买入（维持） - **目标价**：36.77元/股 - **当前股价**：34.06元 - **52周最高/最低价**：34.29/24.92元 - **总股本/A股流通股本**：660,359万股/659,938万股 - **A股市值**：224,918百万元 ## 总结 宁波银行26H1业绩表现亮眼，营收和利润环比进一步改善，显示出其在业务拓展和盈利能力上的持续增强。信贷增长边际提速，息差降幅收敛，资产质量持续改善，拨备覆盖率和拨贷比提升，增强了风险抵御能力。盈利预测显示，公司未来三年归母净利润增速保持稳定，每股净资产持续增长。当前估值水平偏低，给予“买入”评级，目标价36.77元/股。投资者应关注经济复苏、信贷需求和资产质量等风险因素。