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从生产到产品的智能化在加速

核心内容

本报告为2015年1月26日发布的家用电器行业周报，由渤海证券分析师安伟娜撰写。报告聚焦家电行业智能化转型趋势、企业动态、市场表现及投资策略，对行业整体及重点个股进行分析和推荐。

主要观点

• 家电行业面临转型压力，企业普遍进行管理层调整和业务结构优化，以应对市场变化。
• 智能化转型加速，海尔、TCL等企业推进智能互联工厂和“智能+互联网”战略。
• 行业估值有所提升，但整体表现优于市场，需关注业绩与估值匹配的个股。

关键信息

行业及公司动态

1. 四川长虹管理层大调整

   • 彩电老将郭德轩接任长虹多媒体产业集团董事长，徐明任副总经理，负责生产制造和供应商管理。
   • 彩电行业整体不景气，管理层频繁变动。

2. TCL重划业务结构

   • 将原有“5+5”产业结构调整为“7+3+1”，以推进“智能+互联网”转型战略和“产品+服务”新商业模式。

3. 海尔智能互联工厂落成

   • 海尔沈阳冰箱工厂实现用户定制化与可视化，支持500多个型号的柔性大规模定制，生产节拍缩短至10秒一台。

4. 魅族加入海尔U+平台

   • 魅族与海尔合作，通过开放lifekit和U+SDK，实现跨APP系统级别权限和智能产品控制。

5. 创维空调首台下线

   • 创维推出全直流变频空调，达到国家1级APF能效标准，并支持互联网双向智能控制。

原材料价格

• 铜价：环比下滑2.36%，报收于41460元/吨。
• 铝价：环比上行0.57%，报收于12720元/吨。
• 塑料价格指数：环比上涨0.45%。

市场表现回顾

• 家电行业指数上周微跌0.02%，跑赢沪深300指数1.72个百分点，在申万28个行业中排名第22位。
• 涨幅居前的个股包括奋达科技、常发股份、顺威股份、康盛股份。
• 截至1月23日，渤海家电板块整体法TTM市盈率为15.28倍，估值溢价率为15.15%，环比前周下降0.19个百分点。

投资策略

• 行业整体维持“中性”评级，建议关注业绩稳定增长、估值偏低或有改善预期的个股。
• 重点个股推荐：
  • 小天鹅A：业绩稳定增长。
  • 浙江美大、爱仕达：进行渠道调整。
  • 四川长虹、海立股份：国企改革方案预期改善空间较大。

投资评级说明

• 公司评级：
  • 买入：未来6个月内相对沪深300涨幅超过20%。
  • 增持：未来6个月内相对沪深300涨幅介于10%~20%。
  • 中性：未来6个月内相对沪深300涨幅介于-10%~10%。
  • 减持：未来6个月内相对沪深300跌幅超过10%。
• 行业评级：
  • 看好：未来12个月内相对沪深300涨幅超过10%。
  • 中性：未来12个月内相对沪深300涨幅介于-10%~10%。
  • 看淡：未来12个月内相对沪深300跌幅超过10%。

重点品种推荐

行业趋势

• 智能化转型加速，企业通过智能互联工厂、智能家居生态圈等手段提升用户体验与市场竞争力。
• 企业间的合作与资源整合增强，如魅族与海尔的深度合作，推动智能家居生态发展。
• 行业面临一定压力，但部分企业通过改革与创新实现增长，建议关注具有转型潜力和业绩支撑的个股。

总结

本报告指出，家电行业正加速向智能化转型，企业通过管理层调整、业务结构优化、智能工厂建设等方式应对市场挑战。行业整体表现优于市场，但压力仍存，建议关注业绩与估值匹配或改善预期的个股，如小天鹅A、浙江美大、爱仕达、四川长虹和海立股份。