20240107-广发期货-铁合金期货周报_硅锰复产_锰矿供需存改善预期_33页_2mb

《铁合金期货周报》核心分析与总结

一、本周市场重点事件回顾

1. 内蒙限电结束，硅锰复产启动

   • 内蒙硅锰生产结束限电影响，企业逐步恢复生产，带动供给短暂增加，短期内需关注复产节奏。
   • 内蒙硅锰企业盈利修复至盈亏平衡线，复产对供需基本面造成一定压力。

2. PSL重启助力稳增长

   • 开发银行等机构净新增抵押补充贷款3500亿元，资金定向支持基建及地产，提振黑色系期货情绪并带动硅锰合约上涨。

3. 锰矿供应改善预期

   • 南非锰矿商UMK宣布减产应对需求疲软，南非锰矿价格小幅上涨；
   • 2月进口锰矿报价上调，价差扩大，预期对硅锰成本构成支撑，整体供需格局略有改善。

4. 硅锰和钢招数据显现下游疲软

   • 河钢集团硅锰采

• 内蒙古限电结束，硅锰产量小幅回升；需求方面，高炉产能利用率下降，钢厂补库动力不足，硅锰价格承压。

6. 硅铁供需双弱，仍在供过剩状态

   • 虽部分复产扰动开工率短期波动，但兰炭成本下滑不及预期，钢厂冬储需求未激活，现货市场累库明显。
   • 硅铁维持空配策略，价格维持在6700-7200区间震荡。

7. 硅锰策略建议：反套或短期试多

   • 需求受淡季影响将持续转弱，但因内蒙复产节奏需具体观察；对硅锰建议回调至支撑位6200-6300试多。

三大品种观点：

1. 硅铁

• 短期空头观点维持：供应宽松、需求疲软、兰炭下滑加速成本松动，建议继续持有空头头寸。

2. 硅锰

• 65硅锰价格震荡运行为主，强调双硅现货价差和成本支撑边界；建议回调 -6100-6300支撑位试多，反套策略观望。

关键数据与数据趋势：

• 硅铁：

  • 兰炭价格小幅下跌 (-05%)，利润修
  • 边际盈利下滑至亏损区间；出口数据仍显高位，港口库存降4%，但企业冬储意愿低。

• 硅锰：

  • 港口到港锰矿量环比下降，库存略降33%；
  • 钢铁铁水日均减产33%
  • 吨，数据最终体现对需求负面影响明显；建议关注钢厂冬储备货节奏。