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2023年1月16日每日晨报总结

核心内容

互联网行业展望

• 行业估值修复：互联网行业估值仍有修复空间，主要由于行业增长加速、PEG低于1、数字经济战略地位提升、中概股风险缓释、政策细则调整可控。
• 行业偏好：本地生活 > OTA > 广告 > 电商，预计2023年分别增长55%、47%、12%、10%。
• 公司偏好：
  • 本地生活/OTA：美团具备商家运营优势，交叉销售机会大。
  • 电商：拼多多受益于高性价比用户心智和品牌入驻，增长优于其他货架电商；京东利润释放确定性强；阿里业绩稳健，估值修复机会大。
  • 广告：腾讯视频号广告增量显著，百度广告业务将明显恢复。
  • 游戏：网易自研游戏稳健增长，自研IP价值有待释放。

百度展望

• 目标价上调：目标价从142美元/137港元上调至161美元/156港元，潜在涨幅+17.9%。
• 业务多元化：百度核心业务营销收入占比下降，第二增长曲线（智能云）和第三增长曲线（自动驾驶）变现能力提升。
• 广告业务：预计2023年广告收入741亿元，全年增长8%；广告主以中小企业为主，对经济复苏敏感。
• 智能云：预计2023年收入约225亿元，同比增长24%，持续减亏。
• 自动驾驶：预计2024年确认收入，2026年新能源车搭载比例或达8-10%。

消费行业周报

运动服饰

• 安踏：2022年4季度销售全面下滑，但2023年2季度开始复苏有希望，维持买入。
• 其他：包括莎莎、乳业、周大福、露露乐蒙、美等。

投资启示

• 消费行业在2023年有望强劲复苏，重点关注啤酒、餐饮、体育用品经销商和纺织代工板块。
• 推荐公司：华润啤酒、滔搏、九毛九、百威亚太、申洲、香港化妆品及珠宝零售商。

房地产周报

内地房地产

• 政策支持：监管机构要求银行优化开发商资产负债表，缓解资金缺口。
• 企业动态：雅居乐和碧桂园分别进行债券回购，以改善财务状况。
• 投资建议：建议关注在下行周期中仍保持良好还款记录的优质民营龙头，如合景泰富。

香港房地产

• 市场动态：一手市场交易量环比上升133%，二手市场平稳。
• 收购动态：阳光房地产基金以7.48亿港元收购西九龙购物中心，折让11.9%。
• 投资建议：新鸿基地产等开发商表现优于大市，因其销售渠道充足，专注于中端市场。

全球主要指数表现

主要商品及外汇价格

评级定义

• 买入：预期个股未来12个月总回报高于相关行业。

• 中性：预期个股未来12个月总回报与相关行业一致。

• 落后：预期个股未来12个月总回报低于相关行业。

• 无评级：对个股未来12个月总回报与相关行业比较，分析员并无确信观点。

• 行业评级：

  • 领先：预期行业表现优于大盘标竿指数。
  • 同步：预期行业表现与大盘标竿指数一致。
  • 落后：预期行业表现不如大盘标竿指数。

分析员披露

• 本报告作者无持有相关证券的财务利益，除一位分析师持有世茂房地产股份。
• 报告发布前30日内未买卖相关证券。
• 分析员与部分公司存在投资银行业务关系，可能产生利益冲突。

免责声明

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