20230116-山西证券-消费者服务行业周报_春节出游消费信心快速恢复_10页_743kb

消费者服务行业周报总结（20230109-20230115）

核心内容概述

本周消费者服务行业整体表现略逊于沪深300指数，社会服务行业指数下跌0.36%，在申万31个一级行业中排名第24。尽管行业整体承压，但部分子板块和个股表现突出，显示出春节前消费市场复苏的迹象。

主要观点及投资建议

消费信心快速恢复

• 春节出游：消费者信心迅速恢复，春节假期长途游订单占比超六成，较去年春节增长显著，同比增长132%。
• 跨省游：跨省游订单占比达七成，比去年提高20个百分点。
• 港澳旅游：自2023年1月8日起，内地居民赴港澳旅游有序恢复，机票预订量同比增长18倍，酒店和门票预订量均增长超2倍，预计春节假期将迎出游小高峰。

投资建议

1. 短期反弹机会：随着防疫政策优化，社服板块有望受益于社交重启，差旅和本地化需求率先回补，酒店、景区等板块将率先反弹，推荐锦江酒店、首旅酒店、天目湖、宋城演艺、中青旅。
2. 低估值标的：餐饮行业在历次回暖中表现居前，推荐九毛九、呷哺呷哺、同庆楼。
3. 长期结构性机会：消费者对美好生活的追求未变，结构性分化趋势明显，利好提供场景和优质服务的品牌，推荐中国中免。

市场回顾

行业整体表现

• 沪深300指数上涨2.35%，社会服务行业指数下跌0.36%，跑输沪深300指数2.71个百分点。

细分板块表现

• 人工景区上涨2.53%，酒店下跌0.41%，旅游综合下跌1.47%，自然景区下跌2.04%，餐饮下跌10.17%。

个股表现

• 涨幅前五：科锐国际（+4.80%）、中青旅（+4.77%）、宋城演艺（+3.90%）、天目湖（+3.58%）、锦江酒店（+2.23%）。
• 跌幅前五：全聚德（-26.24%）、西安旅游（-14.88%）、曲江文旅（-14.34%）、三特索道（-7.61%）、华天酒店（-7.12%）。

估值情况

• 截至2023年1月13日，申万社会服务行业PE（TTM）为118.64，整体估值偏高。
• 人工景区PE（TTM）相对较低，餐饮板块PE（TTM）较高，但因需求回暖，投资性价比提升。

资金动向

• 净买入前五：首旅酒店（+0.23亿元）、大连圣亚（+0.09亿元）、天目湖（+0.08亿元）、九华旅游（+0.007亿元）、西藏旅游（+0.0002亿元）。
• 净卖出前五：全聚德（-4.91亿元）、西安饮食（-2.62亿元）、西安旅游（-2.05亿元）、华天酒店（-1.10亿元）、曲江文旅（-0.78亿元）。

行业动态

1. 港澳旅游复苏：内地赴港澳机票预订大涨，奢华酒店提前满房，套房类产品需求旺盛。
2. 国内旅游回暖：春节假期国内旅游市场火爆，三亚、海口为热门返程地，但出境游仍以探亲为主。
3. 国际航空复苏：国际航协数据显示，2022年11月全球航空客运量同比2021年增长41.3%，亚太地区增速领先。

重要上市公司公告

• 天目湖：发布2022年年度业绩预告，净利润同比减少57.28%至65.05%。
• 岭南控股：控股子公司拟租赁物业作为办公场地，涉及广州白云区两处物业，租金总额964.4万元。
• 黄山旅游：对平湖假日酒店改造项目进行调整，投资金额由3500万元增至5000万元。

风险提示

• 疫情对旅游业影响超预期；
• 酒店行业供需变化；
• 景区门票价格下调；
• 突发事件或不可控灾害。

投资评级说明

• 公司评级：买入、增持、中性、减持、卖出；
• 行业评级：领先大市、同步大市、落后大市；
• 风险评级：A、B。

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