20240819-交银国际证券-每日晨报_8页_387kb

报告总结

经济数据

• 中国7月工业增加值同比增长51%，社零同比增长27%，固定资产投资同比增36%，房地产开发投资大幅下降102%。
• 政府强调提振消费，预计消费品以旧换新等措施将进一步稳固内需，叠加美联储降息和人民币汇率稳定的背景，货币政策可能更宽松。
• 尽管生产端强劲，需求端仍显不足，消费刺激措施的效果有待显现。

重点公司点评

阿里巴巴

• 2024财年一季度总收入同比增速低于预期；淘天业绩符合预期但需关注海外布局；预计下季度GMV增长确定，目标价已上调至111美元（美股），港股目标价107港元。

京东

• 二季度利润表现超出预期，供应链能力及利润率提升显著；上调目标价至41美元，维持买入评级。

京东物流

• 业绩超预期，毛利率改善推动评级上调至买入。

行业展望

电商行业

• 电商大盘回暖，主要平台三季度增速恢复；阿里、京东被看好评级，拼多多吸引商家投入带来增长，快手因赛道竞争增速待观察。

消费行业

• 内需恢复和结构升级是重点，关注国内消费板块机会。

科技行业

• AI主题、半导体和盈利能力升级带来估值修复机会。

领先评级

• 互联网行业被评为“领先”，港股科技股个股权重整体提升，强调宏观经济下行期需精选优质资产。

预警提示

• 本报告所含分析不存在保证其投资建议的足够性和准确性，投资者应自主评估，交银国际不承担投资建议所导致的任何损失。

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