> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** <table><tr><td>项目类别</td><td>数据指标</td><td>最新</td><td>环比</td><td>数据指标</td><td>最新</td><td>环比</td></tr><tr><td rowspan="4">期货市场</td><td>沪金主力合约收盘价(日,元/克)</td><td>1151.060</td><td>0.61</td><td>沪银主力合约收盘价(日,元/千克)</td><td>23029</td><td>+702.001</td></tr><tr><td>主力合约持仓量:沪金(日,手)</td><td>155,075.00</td><td>-2336.001</td><td>主力合约持仓量:沪银(日,手)</td><td>9,740.00</td><td>+1466.001</td></tr><tr><td>主力合约成交量:沪金</td><td>198,537.00</td><td>+71634.001</td><td>主力合约成交量:沪银</td><td>413,159.00</td><td>+202427.001</td></tr><tr><td>仓单数量:沪金(日,千克)</td><td>105072</td><td>01</td><td>仓单数量:沪银(日,千克)</td><td>355,830</td><td>59511</td></tr><tr><td rowspan="2">现货市场</td><td>上金所黄金现货价</td><td>1145.64</td><td>-2.021</td><td>华通一号白银现货价</td><td>21,640.00</td><td>732.001</td></tr><tr><td>沪金主力合约基差(日,元/克)</td><td>-5.42</td><td>-2.581</td><td>沪银主力合约基差(日,元/克)</td><td>-1,389.00</td><td>30.001</td></tr><tr><td rowspan="4">供需情况</td><td>SPDR黄金ETF持仓(日,吨)</td><td>1086.47</td><td>7.721</td><td>SLV白银ETF持仓(日,吨)</td><td>15,830.38</td><td>312.771</td></tr><tr><td>黄金CFTC非商业净持仓(周,张)</td><td>159915.00</td><td>-97.001</td><td>白银CFTC非商业净持仓(周,张)</td><td>24,003.00</td><td>1048.001</td></tr><tr><td>供应量:黄金:总计(季,吨)</td><td>1302.80</td><td>-0.191</td><td>供应量:白银:总计(年,吨)</td><td>32,056.00</td><td>482.001</td></tr><tr><td>需求量:黄金:总计(季,吨)</td><td>1345.32</td><td>79.571</td><td>需求量:白银:总计(年,吨)</td><td>35,716.00</td><td>-491.001</td></tr><tr><td rowspan="3">宏观数据</td><td>美元指数</td><td>97.90</td><td>0.171</td><td>10年美债实际收益率</td><td>1.78</td><td>0.011</td></tr><tr><td>VIX波动率指数</td><td>19.55</td><td>-1.461</td><td>CBOE黄金波动率指标</td><td>37.55</td><td>-0.911</td></tr><tr><td>标普500/黄金价格比</td><td>1.35</td><td>0.031</td><td>金银比</td><td>58.12</td><td>-1.601</td></tr><tr><td>行业消息</td><td colspan="6">1)美国白宫就伊朗问题表示,特朗普总统的首选方案永远是外交手段,但必要时也愿意使用致命武力。伊朗外长阿拉格齐表示,在上一轮谈判达成的共识基础上,伊朗将在日内瓦与美国恢复谈判,决心在最短时间内达成一项公平合理的协议。2)美联储理事库克表示,AI已引发美国劳动力市场的代际更迭,可能导致失业率上升,美联储可能无法以降息应对,货币政策可能陷入两难:降息既无法有效应对结构性失业,又可能推高通胀。3)芝加哥联储主席古尔斯比表示,在有更多证据表明通胀正持续回落之前,不适合进一步降息。古尔斯比指出,决策者过去曾因“误判通胀只是暂时性”而受到教训,不应重蹈覆辙。4)消息人士称,日本首相高市早苗上周与日本央行行长植田和男会晤时,对央行进一步加息明确表达担忧,且此次立场较去年11月两人上次会面时明显强硬。5)美国正式开始征收10%全球关税,白宫正在准备把税率提高到15%的正式命令。</td></tr><tr><td>观点总结</td><td colspan="6">今日盘中,贵金属市场受避险支撑而大幅反弹,伦敦金价重新站上5200美元/盎司关口,伦敦银强势突破90美元关口。从走势上来看,此前金银价格的回调并非趋势上的反转,而是阶段性高位的震荡消化,当前多头结构仍然稳固。中东地缘风险依然是当前宏观事件主轴,在特朗普中期选举压力下,美伊发生实质性战争的可能性较低。若后续双边谈判取得实质性进展,不排除避险情绪降温引发金价回调的可能。美元指数近期偏强运行,但近期金价走势仍具韧性,两者整体呈同步上行。若后续宏观事件冲击减弱,市场可能重新审视美元定价锚,或压制金价上行空间。白银方面,整体走势仍跟随金价波动。经历前期较为充分的震荡整理后,部分多头资金重新流入白银市场。新能源、AI数据中心等领域的工业需求刚性增长,有望对冲光伏用银放缓带来的压力。加之库存持续紧张,空头挤压风险进一步放大了白银的价格弹性。展望后市,贵金属短期仍将围绕美联储政策拐点、美元走势与地缘风险三条主线波动,在全球地缘政治不确定性高企、法定货币信用预期走弱、央行持续扩增黄金储备的背景下,贵金属中长期牛市框架并未发生明显松动,整体仍以逢低布局思路对待。伦敦金支撑位:5000-5100美元/盎司,阻力位:5250-5350美元/盎司;伦敦银支撑位:75-80美元/盎司,阻力位:90-95美元/盎司。</td></tr><tr><td>重点关注</td><td colspan="6">02-25 18:00 欧元区1月CPI月率及年率02-26 21:30 美国至2月21日当周失业金申领数据02-27 21:30 美国1月PPI月率、年率</td></tr><tr><td colspan="7"></td></tr></table> 研究员： 廖宏斌期货从业资格号F30825507 期货投资咨询从业证书号Z0020723 # 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。