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光大期货金融期货日报（2026年2月25日）总结

核心内容

一、研究观点

股指

• 市场表现：A股市场多数个股上涨，Wind全A指数上涨1.06%，中证1000指数上涨1.16%，中证500指数上涨1.12%，沪深300指数上涨1.01%，上证50指数上涨0.23%。
• 市场分析：地缘风险在节日期间未集中爆发，但仍在酝酿。美伊冲突市场预期经过长时间积累，计价较为充分，局部冲突对权益市场影响有限。
• 政策影响：美国最高法院判决特朗普依据IEEPA制定的关税政策违法，需停止征收并退税，但不影响其通过其他国内法征收关税的权利。特朗普随后对全球加征10%关税，24日生效，随后加征至15%。该政策短期可能继续冲击全球权益市场，但整体影响有限。
• 风格切换：春节后风格切换仍是市场关注点之一。历史上春节前后经常发生风格切换，但今年上半年科技题材仍是确定性较强的主线，消费和顺周期板块的企稳回升更可能发生在通胀数据明显转暖之后，目前仍需时间消化。
• 观点总结：股指整体维持震荡态势。

国债

• 市场表现：国债期货收盘，30年期主力合约涨0.35%，10年期主力合约涨0.08%，5年期主力合约涨0.07%，2年期主力合约涨0.03%。
• 市场分析：近期债券市场核心驱动为资金面宽松、经济弱修复态势延续，同时受政府债供给压力和权益回暖等因素制约，整体偏强运行。超长债收益率下行幅度大于中短端，利差收敛但未过度压缩，呈现“收益率窄幅震荡、超长端领涨”的态势。
• 政策影响：2月24日，中国央行开展5260亿元7天期逆回购，中标利率1.4%。公开市场有8524亿元7天逆回购到期，另有6000亿元14天逆回购到期，实现净回笼9264亿元。
• MLF操作：为保持银行体系流动性充裕，2月25日，中国人民银行将开展6000亿元1年期MLF操作，利率招标、多重价位中标。
• 观点总结：在降息预期较弱且节后资金面稳中偏紧的背景下，债市有望偏空震荡。

二、日度价格变动

三、市场消息

• 春节出行规模创历史新高：春节假期期间，全社会跨区域人员流动量累计超28亿人次，日均3.11亿人次，同比增长8.2%。这是出行规模创下的新高。

四、图表分析

• 股指期货走势：图1和图2展示了IH、IF、IM、IC主力合约的走势，图3至图6展示了各合约的当月基差走势。
• 国债期货走势：图7展示了国债期货主力合约走势，图8展示了国债现券收益率，图9至图12展示了各期限国债期货的基差走势，图13至图16展示了各期限国债期货的跨期价差走势，图17展示了跨品种价差。
• 资金利率：图18展示了资金利率的走势。
• 汇率走势：图19至图24展示了美元对人民币、欧元对人民币、远期美元兑人民币、远期欧元兑人民币的中间价走势。图25至图27展示了美元指数、欧元兑美元、英镑兑美元的走势。

五、成员介绍

• 朱金涛：吉林大学经济学硕士，现任光大期货研究所宏观金融研究总监。
• 王东瀛：股指分析师，哥伦比亚硕士，主要跟踪股指期货品种，负责宏观基本面量化、重点行业板块研究、指数财报分析、市场资金面跟踪等内容。

六、免责声明

• 本报告的信息来源于公开资料，光大期货对信息的准确性、可靠性和完整性不作任何保证。
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