> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 光大期货金融期货日报（2026年2月25日） # 一、研究观点 <table><tr><td>品种</td><td>点评</td><td>观点</td></tr><tr><td>股指</td><td>昨日,A股市场多数个股上涨,Wind全A上涨1.06%,成交额2.22亿元。中证1000指数上涨1.16%,中证500指数上涨1.12%,沪深300指数上涨1.01%,上证50指数上涨0.23%。地缘风险在节日期间未集中爆发,但仍在酝酿。美国仍在向中东方向集结战斗力量,美伊冲突仍可能在近期爆发,贵金属维持高位震荡。美伊冲突市场预期经过长时间的积累,计价以较为充分,局部冲突对权益市场影响有限。日本新政府组阁完成,但距离修宪目标仍有一定时间距离,短期预计无法改变国际地缘格局。美国最高法院判决特朗普依据IEEPA制定的关税政策违法,需要停止征收并退税,但这不影响其通过其他国内法条例征收关税的权利;特朗普随后对全球加征10%关税,于24日生效,随后加征至15%。这一政策短期可能继续冲击全球权益市场,但整体影响有限。此外,春节后风格切换与否也是市场关注点之一。历史上,春节前后经常发生风格切换。但今年上半年,科技题材仍是确定性较强的主线,消费和顺周期板块的企稳回升更有可能发生在通胀数据明显转暖之后,目前看仍需时间消化。</td><td>震荡</td></tr><tr><td>国债</td><td>国债期货收盘,30年期主力合约涨0.35%,10年期主力合约涨0.08%,5年期主力合约涨0.07%,2年期主力合约涨0.03%。中国央行2月24日开展5260亿元7天期逆回购,中标利率1.4%,上次中标利率1.4%。据qebee统计,</td><td>震荡</td></tr></table> <table><tr><td></td><td>公开市场有8524亿元7天逆回购到期，另有6000亿元14天逆回购到期，实现净回笼9264亿元。银行间市场方面，DR001加权利率上行5.53bp至1.3674%，DR007加权利率上行23.34bp至1.5545%。为保持银行体系流动性充裕，2026年2月25日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展6000亿元MLF操作，期限为1年期。近期债券市场核心驱动是资金面宽松、经济弱修复态势延续，同时受政府债供给压力、权益回暖等因素制约，整体偏强运行，超长债收益率下行幅度大于中短端，利差收敛但未过度压缩，呈现“收益率窄幅震荡、超长端领涨”的态势。随着10年期国债收益率跌破1.8%重要关口，进一步下行的“做多赔率”不足。在降息预期较弱背景下，且节后资金面稳中偏紧预期下，债市有望偏空震荡。</td></tr></table> 二、日度价格变动 <table><tr><td></td><td></td><td>2026-02-12</td><td>2026-02-11</td><td>涨跌</td><td>涨跌幅</td><td>近一月走势</td></tr><tr><td rowspan="4">股指期货</td><td>IH</td><td>3,083.0</td><td>3,091.4</td><td>-8.4</td><td>-0.27%</td><td></td></tr><tr><td>IF</td><td>4,716.8</td><td>4,714.8</td><td>2.0</td><td>0.04%</td><td></td></tr><tr><td>IC</td><td>8,448.8</td><td>8,336.4</td><td>112.4</td><td>1.35%</td><td></td></tr><tr><td>IM</td><td>8,338.0</td><td>8,241.0</td><td>97.0</td><td>1.18%</td><td></td></tr><tr><td rowspan="4">股票指数</td><td>上证50</td><td>3,079.7</td><td>3,088.5</td><td>-8.7</td><td>-0.28%</td><td></td></tr><tr><td>沪深300</td><td>4,719.6</td><td>4,713.8</td><td>5.8</td><td>0.12%</td><td></td></tr><tr><td>中证500</td><td>8,423.6</td><td>8,325.8</td><td>97.8</td><td>1.17%</td><td></td></tr><tr><td>中证1000</td><td>8,314.8</td><td>8,239.5</td><td>75.3</td><td>0.91%</td><td></td></tr><tr><td rowspan="4">国债期货</td><td>TS</td><td>102.51</td><td>102.47</td><td>0.036</td><td>0.04%</td><td></td></tr><tr><td>TF</td><td>106.07</td><td>106.05</td><td>0.015</td><td>0.01%</td><td></td></tr><tr><td>T</td><td>108.59</td><td>108.54</td><td>0.045</td><td>0.04%</td><td></td></tr><tr><td>TL</td><td>112.96</td><td>112.84</td><td>0.12</td><td>0.11%</td><td></td></tr></table> # 三、市场消息 【春节出行规模创历史新高】从交通运输部了解到，9天春节假期，大家返乡探亲、外出旅游等出行意愿强烈。单日峰值连创历史新高。交通运输部数据显示，春节假期期间，全社会跨区域人员流动量累计超28亿人次，日均3.11亿人次，同比增长 $8.2\%$ ，出行规模创历史新高。（央视新闻） # 四、图表分析 # 4.1 股指期货 图1：IH、IF主力合约走势（点） 图2：IM、IC主力合约走势（点） 图3：IH当月基差走势（点） 图4：IF当月基差走势（点） 图5：IC当月基差走势（点） 图6：IM当月基差走势（点） # 4.2 国债期货 图7：国债期货主力合约走势（元） 图8：国债现券收益率（%） 图9：2年期国债期货基差（元） 图10：5年期国债期货基差（元） 图11：10年期国债期货基差（元） 图12：30年期国债期货基差（元） 图13：2年期国债期货跨期价差（元） 图14：5年期国债期货跨期价差（元） 图14：10年期国债期货跨期价差（元） 图16：30年期国债期货跨期价差（元） 图17：跨品种价差（元） 图18：资金利率（%） 数据来源：iFinD、光大期货研究所 数据来源：iFinD、光大期货研究所 # 4.3 汇率 图19：美元对人民币中间价 图20：欧元对人民币中间价 图21：远期美元兑人民币1M 图22：远期美元兑人民币3M 图23：远期欧元兑人民币1M 图24：远期欧元兑人民币3M 图25：美元指数 图26：欧元兑美元 图27：英镑兑美元 图28：美元兑日元 数据来源：iFinD、光大期货研究所 数据来源：iFinD、光大期货研究所 # 成员介绍 - 朱金涛，吉林大学经济学硕士，现任光大期货研究所宏观金融研究总监。期货从业资格号：F3060829；期货交易咨询资格号：Z0015271。 ·王东瀛，股指分析师，哥伦比亚硕士，主要跟踪股指期货品种，负责宏观基本面量化，重点行业板块研究，指数财报分析，市场资金面跟踪等内容。期货从业资格号：F03087149；期货交易咨询资格号：Z0019537。 # 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性、可靠性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成任何具体产品、业务的推介以及相关品种的操作依据和建议，投资者据此作出的任何投资决策自负盈亏，与本公司和作者无关。