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光大期货能化商品日报（2026年2月25日）总结

核心内容概述

本日报对能源化工商品市场进行了全面分析，涵盖原油、燃料油、沥青、聚酯、橡胶、甲醇、聚烯烃、聚氯乙烯等品种。整体市场趋势以震荡为主，受地缘政治、库存变化、供应调整及需求恢复等因素影响，各品种价格波动较小，市场情绪偏谨慎。

主要观点与关键信息

1. 原油

• 价格变动：WTI4月合约收盘下跌0.68美元至65.63美元/桶，跌幅1.03%；布伦特4月合约下跌0.72美元至70.77美元/桶，跌幅1.01%；SC2604以485.5元/桶收盘，跌幅0.9%。
• 市场影响：美伊局势紧张，伊朗装船量飙升至多年高位，地缘政治风险持续扰动市场，油价围绕该主线震荡。
• 库存数据：美国原油库存增加1143万桶，汽油和馏分油库存下降，显示需求端回暖。

2. 燃料油

• 价格变动：FU2605收涨2.76%，报2942元/吨；LU2605收涨5.84%，报3478元/吨。
• 供应端：低硫燃料油供应边际改善，尼日利亚和科威特发货量环比下降，伊朗高硫发货量大幅减少。
• 市场关注：美伊局势仍是市场主要扰动因素，短期价格震荡。

3. 沥青

• 价格变动：BU2604收涨1.67%，报3348元/吨。
• 库存情况：截至2月24日，国内沥青样本厂库库存77.6万吨，环比增加15.5%。
• 市场影响：北方供应低位，南方炼厂间歇生产，美伊局势继续影响原料市场。

4. 聚酯

• 价格变动：TA605收盘5352元/吨，EG2605收盘3737元/吨，PX期货主力合约收盘7478元/吨。
• 供应与需求：PX和PTA开工负荷提升，下游复工时间点在元宵节后，库存逐步消化，预计价格偏强震荡。
• 乙二醇：整体开工负荷上升，但港口库存高位，对价格形成压力，预计窄幅震荡。

5. 橡胶

• 价格变动：RU2605收涨715元/吨至17030元/吨，NR2605收涨615元/吨至13795元/吨。
• 市场驱动：泰国出口数据下滑，带动天然橡胶补涨，胶价突破万七关口。
• 库存数据：青岛地区天然橡胶库存增加，胶价偏强震荡。

6. 甲醇

• 价格变动：太仓现货价格2243元/吨，CFR中国价格257-261美元/吨。
• 供应与需求：伊朗限气导致进口下降，但江浙地区MTO装置恢复预期支撑需求。
• 市场展望：美伊局势紧张，甲醇价格将大幅震荡，建议控制仓位。

7. 聚烯烃

• 价格变动：华东拉丝主流6600-6700元/吨，PP和PE价格整体偏弱。
• 利润情况：油制PP毛利为-662.41元/吨，煤制PP毛利为-83.2元/吨。
• 市场分析：需求恢复缓慢，下游提前补库，短期交易活跃度不高，价格上行压力较大。

8. 聚氯乙烯

• 价格变动：华东电石法5型料价格4670-4770元/吨，乙烯料主流4950-5100元/吨。
• 供需情况：供应维持缓增，需求支撑有限，预计价格底部震荡。

市场消息要点

1. 美国API库存数据：上周美国原油库存增加1143万桶，汽油和馏分油库存下降。
2. 伊朗原油装船量：伊朗原油装船量飙升至多年高位，接近2700万桶，地缘政治风险加剧。

基差与价差分析

• 基差：各品种基差整体偏弱，部分品种如低硫燃料油和橡胶出现贴水，但整体震荡。
• 跨期价差：燃料油、沥青、乙二醇等品种合约价差波动不大，市场交易活跃度有限。
• 跨品种价差：原油内外盘价差、燃料油高低硫价差、BU/SC比值等均反映市场对地缘政治和供需变化的反应。

研究团队介绍

• 钟美燕：光大期货研究所副所长，拥有丰富研究经验，曾获多项分析师奖项。
• 杜冰沁：能源化工研究总监，专注于国内外能源行业研究，发表多篇深度报告。
• 邸艺琳：天然橡胶/聚酯分析师，擅长数据分析与逻辑分析，多次在主流媒体发表观点。
• 彭海波：甲醇/丙烯/纯苯 PE/PP/PVC 分析师，具备期现贸易背景，融合金融理论与产业操作。

联系方式

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