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投资咨询中心今日早评总结

核心内容概述

2026年2月25日，宁证期货投资咨询中心发布今日早评，对多个重点品种进行了市场分析与预测，涵盖贵金属、工业金属、能源化工、建材等板块。整体市场情绪偏谨慎，部分品种受政策、地缘及供需变化影响，预计短期震荡运行。

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主要品种分析

黄金与白银

• 黄金：美联储理事库克指出，AI引发的劳动力市场变化可能导致结构性失业，降息政策效果有限，市场对降息预期减弱。黄金进一步上涨动力不足，中期或高位震荡。
• 白银：美国政府计划利用五角大楼的人工智能项目为关键矿产制定参考价格，首批聚焦锗、镓、锑、钨，白银需求支撑有限。白银更多关注黄金波动，中期或高位震荡，短期跟随黄金被动波动。

锰硅

• 市场供强需弱，上游库存水平趋增，盘面压力持续。
• 预计锰硅主力合约期价围绕成本附近震荡运行。

铁矿石

• 节后铁水增产与钢企消化库存并存，铁矿需求预期一般。
• 考虑到供给端到港量有望回升，整体累库压力仍在。
• 短期预计价格震荡运行。

螺纹钢

• 节后首日，国内钢材市场稳中有跌，唐山普方坯出厂价下调。
• 下游终端尚未全面开工，市场观望情绪较浓。
• 预计短期钢价震荡运行。

铜

• 智利最大铜矿El Teniente产量受矿难影响，维持在30万吨/年。
• 全球头部矿山产量修复不及预期，矿石品位下降与安全事故频发压制产出。
• 需求端节后逐步恢复，但高价抑制采购意愿。
• 美国关税政策虽豁免铜，但不确定性扰动市场。
• 铜价维持高位震荡，等待库存拐点与消费验证。

原油

• 美伊局势仍是短期焦点，地缘政治风险高压。
• 非OPEC+国家增产及OPEC+释放产量推动全球市场进入再平衡周期。
• 美国原油库存大增，短线交易为佳。

铝

• 2025年12月全球原铝小幅过剩，主要因季节性消费转弱。
• 国内产能“天花板”未变，海外供应仍脆弱。
• 节后下游复工持续推进，但库存拐点尚未出现。
• 铝价预计震荡运行，需求复苏强度决定上行空间。

天然橡胶

• 泰国原料胶水及杯胶价格上升，春节后多数企业复工。
• 海外产区逐步减产，国内库存或继续累库。
• 原料成本支撑减弱，但市场情绪偏强。
• 预计天然橡胶震荡偏强。

沥青

• 供应端炼厂产量下降，需求端销售量减少，库存上升。
• 地缘政治风险持续支撑沥青价格。
• 预计短期偏强运行。

PVC

• 节后部分下游复工，但整体库存仍偏高。
• 原料电石价格下跌，成本支撑减弱。
• 下游需求疲软，预计短期震荡运行。

纯碱

• 纯碱产量下降，库存上升，下游需求观望。
• 浮法玻璃开工率下降，库存增加。
• 纯碱市场供强需弱，预计短期震荡偏弱。

甲醇

• 港口库存高位，下游需求下降。
• 内地市场走强，港口市场基差走弱。
• 预计短期震荡运行。

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宏观与政策因素

• MLF操作：央行今日开展6000亿元MLF操作，续作加量3000亿元，资金面持续宽松，利多债市。
• 美联储政策：降息预期减弱，市场对货币政策的两难局面关注增加。
• 地缘政治：美伊局势、中东动态仍是短期市场焦点，对部分品种（如原油、沥青）形成支撑。

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