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金融期货早班车总结（2026年2月3日）

一、核心内容概述

本报告为招商期货有限公司于2026年2月3日发布的金融期货早班车，主要分析了股指期货与国债期货的市场表现、交易策略及风险提示。报告还提供了经济数据及市场利率变化情况，以辅助投资者进行决策。

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二、股指期货市场表现

1. 市场整体表现

• 2月2日A股四大股指下跌：上证指数下跌2.48%，报收4015.75点；深成指下跌2.69%，报收13824.35点；创业板指下跌2.46%，报收3264.11点；科创50指数下跌3.88%，报收1450.9点。
• 市场成交额下降：当日成交额为26,066亿元，较前日减少2,558亿元。
• 行业板块表现：
  • 涨幅居前：食品饮料（+1.11%）、银行（+0.17%）、家用电器（-0.49%）。
  • 跌幅居前：有色金属（-7.62%）、钢铁（-5.93%）、基础化工（-5.69%）。
• 个股涨跌情况：个股涨/平/跌数分别为770/54/4,647。

2. 基差与年化收益率

• 基差情况：IM、IC、IF、IH次月合约基差分别为103.63、133.85、28.58与-1.06点。
• 年化收益率：IM、IC、IF、IH的年化收益率分别为-11.2%、-14.36%、-5.35%与0.31%。
• 历史分位数：IM、IC、IF、IH的三年期历史分位数分别为35%、9%、22%及53%。

3. 交易策略

• 中长期策略：维持做多经济的判断，当下以股指做多头替代有一定超额，推荐逢低配置各品种远期合约。

4. 风险提示

• 外生宏观冲击：如地缘政治、全球通胀等。
• 财政扩张进度不及预期：可能影响经济复苏预期。
• 其他系统性冲击：如政策变动、市场流动性变化等。

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三、国债期货市场表现

1. 市场整体表现

• 国债期货基本走平：TS上涨0%，TF下跌0.02%，T下跌0.03%，TL上涨0.18%。
• 现券市场：
  • 活跃合约：2603合约。
  • CTD券收益率变动：2年期CTD券收益率变动+0.25bps，5年期CTD券收益率变动+0.75bps，10年期CTD券收益率变动+1bps，30年期CTD券收益率变动+0bps。
  • 净基差：2年期为0.036，5年期为0.003，10年期为-0.004，30年期为0.163。
  • IRR：2年期为1.19%，5年期为1.46%，10年期为1.52%，30年期为0.41%。

2. 资金面情况

• 公开市场操作：央行货币投放750亿元，货币回笼1,505亿元，净回笼755亿元。

3. 交易策略

• 中长线策略：风偏上行叠加经济复苏预期，建议T、TL逢高套保。

4. 风险提示

• 货币政策宽松超预期：可能影响国债价格。
• 经济复苏不及预期：可能对国债期货走势产生负面影响。

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四、经济数据与市场利率

1. 经济数据

• 高频数据：
  • 进出口景气度：超预期。
  • 地产与社会活动景气度：不及往期。
  • 制造与基建景气度：与往期相近。
• 图示分析：
  • 图2：国内中观数据跟踪：基于各模块中观数据与过去五年同期相比的变动，按变动的程度进行打分（-2到+2），正分代表景气度转好，负分代表景气度转弱。

2. 短端资金利率市场变化

• SHIBOR隔夜利率：今价1.365%，昨价1.328%，一周前1.420%，一月前1.327%。

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五、研究团队简介

• 王昊昇：招商期货金融期货研究员，具有期货从业资格（F03120552）和投资咨询资格（Z0022940）。
• 教育背景：武汉大学本科应用数学、金融学双学位学士，新加坡南洋理工大学硕士。
• 研究方向：擅长商品策略、股指板块轮动、国债基本面分析，专注股债商结合的大类资产研究。

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六、免责声明

• 本报告由招商期货有限公司编制，具有中国证监会许可的期货投资咨询业务资格。
• 报告仅供风险承受能力为C3及以上投资者参考。
• 报告基于合法取得的信息，但不保证其准确性和完整性。
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