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金融期货早班车：2025年11月13日市场分析

A股市场表现

11月13日，A股四大股指全线上涨，上证指数涨0.73%至4029.5点，深成指涨1.78%至13476.52点，创业板指涨2.55%至3201.75点，科创50涨1.44%至1399.29点。成交额达20657亿元，较前一日增加109亿元。北向资金流向显示机构与主力资金整体净流入。

行业板块方面：电力设备(+4.31%)、有色金属(+4.01%)涨幅居前；(公用事业(-0.27%)、**通信(-0.21%)**跌幅居前。股指期货与现货基差数据如下：

• IH主力合约升水，IC、IF合约基差年化收益率分别为-10.86%、-4.94%，历史分位数20%。

国债期货表现

主要利率债走势平稳或偏弱：

• 国债期货(T/TF/TS)：活跃合约TS、TF、T、TL分别下跌0.01%~0.26%。
• 表3显示隔夜SHIBOR利率小幅下行（1.315→1.315）。

主要交易策略建议

1. 股指期货：

   • 中长期建议逢低布局各期现货多头替代策略。
   • 短线可配置远月合约缓解持仓成本压力。

2. 国债期货：

   • 短线：超长债基点价值凸现，建议TL逢高套保。
   • 中线：经济复苏预期利好，对冲利率下行风险。

经济数据与风险提示

• 中观景气度跟踪：本月平均数据表明制造业、地产、基建板块景气度表现一般。
• 主要风险因素：
  • 宏观外生冲击（如地缘事件）
  • 财政扩张力度不及预期
  • 系统性金融风险

报告编制：招商期货金融期货研究小组